טרנס קליגמן: בכמה היתה מזנקת מניית מזרחי אם היתה נסחרת גם בשבדיה?

במשחק מחשבתי משווה מנהל המחקר של פסגות את הבנק הישראלי לתמחור של בנקים דומים בניהול שמרני בשבדיה ומשקלל גם את הסיכון הגיאופוליטי
טרנס קלינגמן (צילום: יח"צ)
בנק מזרחי טפחות נחשב עבור משקיעים רבים כבנק סולידי שהתנהלותו בטוחה מול האפשרויות האחרות בסקטור. טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת מחקר בפסגות, ערך מחקר השוואתי של הבנק מול הבנקים בשבדיה, שמעלה אפשרות בדיונית בקשר למחיר המניה של הבנק.

במחקר שפורסם בסוכנות בלומברג עלה שהבנקים השבדים משיגים את התשואה הגבוהה ביותר ביחס לסיכון הנמוך שטמון בהם. קלינגמן טוען ש"קיימים קווי דמיון רבים בין הבנקים השוודים לבנקים הישראלים ולבנק מזרחי בפרט בכל הנוגע לניהול שמרני של סיכונים והתמקדות בבנקאות מסחרית וקמעונאית טהורה".

בצעד הבא הוא משווה מצב היפותטי לפיו בנק מזרחי היה רישום כפול בבורסה השבדית. ראשית הוא מבצע התאמות של דרישות הון ונתונים טכניים. ממוצע הלימות ההון של הבנקים בשבדיה עומד על 14% לעומת 8% במזרחי. עם זאת, שם משקללים את נכסי הסיכון במשכנתאות ב-10% בלבד לעומת 35% בארץ.

בהינתן על ההון ב-2012 של 14.3%, ידרש מזרחי להון ליבתי של 11.4 מיליארד שקל לעומת 8.5 מיליארד שקל עתה. מכאן שהתשואה על ההון תרד ב-25% ל-10.8%. על פי התרחיש הזה לפיו בנק מזרחי היה עובר התאמות למקובל בשבדיה, היה נסחר במכפיל הון של 1.28 שמשקף מחיר של 46 שקל, 40% מעל מחיר המניה כעת.

קלינגמן מציין כי מדובר קצת מעל מחיר היעד שלו שעומד על 44 שקל. "כמובן, בנק מזרחי אינו בנק שוודי וראוי שהבנק יסחר מתחת ל 46 שקל", כתב קלינגמן במשחק המחשבתי שלו, "מניית מזרחי עשוי להסחר בדיסקאונט מסוים לאור הסיכון הגיאופוליטי, אבל אין הצדקה למחיר שבו הוא נסחר כעת".
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    בשבדיה הבנקים לא שודדים את הלקוחות שלהם
    דני 24/08/2012 00:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בנק שמוביל בחיסול כספי לקוחותיו תובע ואתם בהוצל"פ בשקר ובמרמה עם עו"ד דתי שלא מכיר את חוקי האל וחוקי המדינה.
    סגור
  • 2.
    אם לסבתא היה גלגלים
    מוטי 23/08/2012 17:06
    הגב לתגובה זו
    2 0
    איש מצחיק ...
    סגור
  • 1.
    מניית דיסקונט אטרקטיבית יותר כרגע!!!
    יוסי 23/08/2012 14:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    נסחרת כ-0.36 מההון העצמי...מזרחי כ-0.8 מההון העצמי כמו כן בדיסקונט צפויה התייעלות שתעלה רווחיות לדעתי בשנים הקרובות.
    סגור