תבור כלכלה: "סיכוי בינוני שמבני תעשיה תעמוד בתשלומי האג"ח"

כך עולה מניתוח שערכה החברה הכלכלית. "על מנת שהחברה תעמוד בהתחייבויותה יהיה עליה למחזר כ-4 מיליארד שקל מהקרן שצפויה להיפרע"
 |  (9)
אליעזר פישמן
חברת היעוץ למוסדיים תבור כלכלה ופיננסים סקרה את האג"ח של חברת מבני תעשיה +0.48% מבני תעשיה 504.1 +0.48% מבני תעשיה בסיס:501.7 פתיחה:501.7 גבוה:506.4 נמוך:497.1 תמורה:2,134,466 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , מקבוצת פישמן, מדרגת את החברה בדירוג 6.54 (בסולם מ-1 עד 10) דירוג המצביע על סיכוי בינוני שהחברה תעמוד בתשלומי הריבית והקרן של סדרות האג"ח במלואם ובמועדם. דירוג זה מקביל לדירוג BBB+ של מעלות ודירוג Baa1 של מידרוג, הנמוך מהדירוג A של מעלות ו-A2 של מידרוג בפועל.

לפי האנליסט אורן ביי, רמת המינוף של החברה סבירה עד גבוהה ויחסי הנזילות והכיסוי שלה חלשים. "ב-4 השנים הבאות צפויים לקבוצה פירעונות קרן בסך כ-5.7 מיליארד שקל, תשלומי בהיקף כולל של כ-1.2 מיליארד שקל ותשלומי בסך כ-800 מיליון שקל. על מנת שהחברה תעמוד בכל אלו, יהיה עליה למחזר כ-4 מיליארד שקל מהקרן שצפויה להיפרע."

בתבור מציינים כי בשנים 2009-2011 חלה עלייה ברמת המינוף של החברה עקב הנפקת , קבלת אשראי בנקאי וחלוקת דיבידנד. ברבעון הראשון של 2012 חלה ירידה קלה במינוף עקב פירעון אשראי בנקאי לז"ק ואג"ח. הרמה הנוכחית הינה סבירה ביחס לחברות אחרות הפועלות בענף.

יחס ה-LTV של החברה עומד על 70% ונחשב לגבוה לעומת היחס בחברות נדל"ן ישראליות אחרות. "כל האשראי מבנקים בחו"ל (כנגד נכסים בחו"ל) הוא באמצעות הלוואות Non-Recourse בסך 1.17 מיליארד שקל בלבד. סכום זה קטן ביחס לסך החוב הפיננסי של החברה. האשראי הבנקאי בישראל מסתכם ב-6.77 מיליארד שקל. מתוך נדל"ן להשקעה בסך כולל של 7.6 מיליארד שקל, נכסים בשווי של כ-2.4 אינן משועבדים, כ-2.1 מיליארד שקל בישראל והיתרה בחו"ל המהווים כ-43% וכ-14% משווי הנכסים המניבים של החברה בישראל ובחו"ל, בהתאמה."

לדבריהם, משנת 2010 ישנה הרעה מתונה ברמת הנזילות של החברה כתוצאה מעלייה בהתחייבויות לזמן קצר. "הנזילות הנוכחית נמוכה בהשוואה לחברות אחרות הפועלות בתחום הנדל"ן המניב. עם זאת, רמת הנזילות הנוכחית אינה מעידה על מצוקת מזומנים היות ובאפשרות החברה להגדיל את הנזילות."

בתבור מוסיפים כי בשנה הקרובה בכוונת החברה לפעול לייזום רכישה של קרקעות ונכסים חדשים בישראל ובחו"ל. בכוונת החברה להתחיל בניה של מספר פרויקטים בישראל בשטח כולל של כ-108 אלפי מ"ר ובהשקעה כוללת של כ-165 מיליון שקל במהלך שנת 2012.

*תבור מבצעים אנליזות לבתי השקעות ובנקים לגבי האגחים של חברות ציבוריות, במסגרת החובה של הבנקים לפי דוח חודק לבצע דירוגים נוספים במקביל לדירוגים של סוכנויות הדירוג.
תגובות לכתבה(9):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 8.
    זה יבואן של מזמרות לגינון (ל"ת)
    מי זה תבור ? זה 10/08/2012 09:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • בתקופה כזו גינון ותספורות הן באחריות הטייקונים (ל"ת)
    אבי 12/08/2012 13:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    יוריקה, חברת ייעוץ שלא מפחדת מטייקון
    שירה 09/08/2012 19:57
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא כמו גיזה שמייעצת למימן ולאמפל ובכובע אחר מייעצת למוסדיים על הסדר החוב הראוי או אנטרופי שעושה עבורם עבודת SOX ו-IT.
    סגור
  • 6.
    האם תבור רוצים לקנות בזול?
    השקולה 09/08/2012 19:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    עושה רושם שהחברה ממשת נכסים כדי לעמוד בהתחייבויות. האם תבור מיצגים מישהו שרוצה לקנות בזול את אגח מבני תעשיה??
    סגור
  • 5.
    מזל שגוף מקצועי מייעץ למי שמחזיק בכספי הפנסיה שלנו! (ל"ת)
    הידען 09/08/2012 16:10
    הגב לתגובה זו
    3 3
    סגור
  • 4.
    ניתוח מעולה
    גיסו 09/08/2012 15:10
    הגב לתגובה זו
    2 3
    כל הכבוד לאורן
    סגור
  • 3.
    יאללה פישמן תראה להם מי אתה
    אוהד 09/08/2012 15:07
    הגב לתגובה זו
    2 1
    שחק אותה ברכישות ובמימושים
    סגור
  • 2.
    עכשיו ישוו את פישמן לתשובה
    ברוך 09/08/2012 14:57
    הגב לתגובה זו
    2 1
    אין כל קשר בין השניים, פישמן ישלם הכל, תשובה לא
    סגור
  • 1.
    פישמן מהמר, צריך להיזהר, לא יהיה לו כסף להחזיר כמו בעבר (ל"ת)
    דורון 09/08/2012 14:52
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור