דויטשה: "מניות הבנקים הישראלים - הכי חלשות במערכת הבנקאות העולמית"

האנליסט דן הרוורד בסקירה אוהדת למניות הבנקים הישראלים לקראת תוצאות הרבעון השני ממליץ: 'משקל יתר' לענף בו בולטת מניית בנק המזרחי
תופעה בלתי סבירה
"מניות הבנקים הישראלים נמצאות בין המניות החלשות ביותר במערכת הבנקאות העולמית בשנה האחרונה, וביצועיהן שווים לאלו של בנקים עם חשיפה לאג"ח ממשלתי בעייתי, מקורות מימון חלשות וצורך בגיוס הון", כך קובע דן הרוורד, אנליסט בכיר בדויטשה בנק, בסקירתו את שווי הבנקים הישראלים לקראת תוצאות הרבעון השני.

"ביצועי מניות הבנקים הישראלים תואמים באופן כמעט מושלם את אלו של הבנקים האירופיים, וזאת למרות שבאופן מעורר השתאות הבנקים הישראלים השיגו ביצועי חסר על פני אלה של עמיתיהם האירופיים, במיוחד בשלושת החודשים האחרונים. אומר הרוורד ומציין כי "בדויטשה רואים בכך תופעה מעניינת, בהתחשב בסביבה המאקרו-כלכלית הפחות בעייתית והמאזנים היציבים יותר של הבנקים בישראל, ועל כן נראה כי זהו הזמן להמליץ על 'משקל יתר' ביחס לענף הבנקאות הישראלי".

תוצאות רבעון 2 מצביעות על מגמות היחלשות

בסקירתו מציין הרוורד, כי הוא מצפה לראות בתוצאות הרבעון השני שיציגו הבנקים מגמת המשך לתוצאות רבעון 1, כולל האטה בגידול האשראי, ירידה מתונה באיכות תיק האשראי וחולשה בהכנסות מעמלות.

לדבריו, "בנק המזרחי יבלוט כבנק היחיד המציג שיפור ברווחיות לעומת אשתקד, עם 14% תשואה על ההון". השמות המועדפים על דויטשה בנק בסקטור הישראלי הם: מזרחי טפחות -1.04% מזרחי טפחות 6,066 -1.04% מזרחי טפחות בסיס:6,130 פתיחה:6,110 גבוה:6,126 נמוך:6,066 תמורה:10,800,858 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , דיסקונט -1.61% דיסקונט 953.7 -1.61% דיסקונט בסיס:969.3 פתיחה:969.3 גבוה:976 נמוך:952.7 תמורה:16,519,287 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: וה פועלים -2.25% פועלים 2,348 -2.25% פועלים בסיס:2,402 פתיחה:2,396 גבוה:2,407 נמוך:2,348 תמורה:52,666,431 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: נסחרים במכפילים נמוכים יחסית לרווחיות שהם מציגים לשנים 2011-2013, לעומת בנקים בגודל דומה (שווי שוק של מתחת ל7.5 מיליארד דולר) בשווקים מפותחים.

המכפילים של הבנקים הישראלים בשפל רב שנתי

לדברי האנליסט "הבנקים הישראלים נסחרים כעת במכפילים נמוכים - הן ביחס לבנקים דומים בשווקים המפותחים והן ביחס לרמות ההיסטוריות בארץ, במכפיל רווח של 6 לשנת 2012 (לעומת מכפיל ממוצע של 10 בשווקים מפותחים), מכפיל הון של 0.55 לסוף 2012 (לעומת ממוצע של 0.7 בשווקים מפותחים).

"רמות המכפילים הנוכחיות של הבנקים נצפו רק פעמיים בעשור האחרון: בשיא המשבר הפיננסי העולמי ב-2008 ובמהלך המיתון של שנת 2002, כאשר התמ"ג צנח ל-0.6%, יחס החוב הממשלתי לתמ"ג הגיע ל-100%, ותשואות האג"ח לטווח הארוך הגיעו מעבר ל-10%.

"הסביבה הכלכלית הנוכחית נראית סבירה ביחס לאותם ימים, כאשר הדאגה העיקרית היא לאיכות תיק האשראי, ככל שהכלכלה מאטה ושוק האג"ח הקונצרני נותר בעייתי. ברבעונים הבאים אנו צפויים לראות מחזור אשראי טיפוסי, אך לא צופים לחץ על רמות ההון של הבנקים" כותב האנליסט בסקירתו.

הנתונים הפונדמנטליים קרובים יותר לבנקים של ארה"ב/אסיה המתפתחת, רמות השווי – לאירופה

הניתוח שהרוורד מציג בסקירתו מצביע על כך שמבנה המאזן והרווחיות של הבנקים הישראלים קרוב יותר לבנקים של ארה"ב ומדינות אסיה המפותחות (אשר נסחרים במכפיל הון ממוצע של 1.0) מאשר לבנקים האירופיים.

התופעה בולטת במיוחד אם מסתכלים על יחס ההלוואות/פיקדונות של פחות מ-100% (כלומר, מקורות יציבים מפיקדונות קמעונאיים), מינוף נמוך, וחשיפה נמוכה לחוב ממשלתי בעייתי.

ולמרות כל זאת, שווי הבנקים הישראלים דומה לזה של הבנקים האירופיים, והרוורד טוען כי תופעה זו היא בלתי סבירה, בהתחשב בחוזקם היחסי של הבנקים בישראל ובסוגי האתגרים השונים מאד עימם מתמודדות שתי מערכות הבנקאות הללו.
תגובות לכתבה(8):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 6.
    הטבה
    א.ר 09/08/2012 20:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כבר אמרתי זאת ולא פעם אחת.בנק שלא מחלק הטבה לא לקנות את המניה.כנראה שיש בעיה עס הרוחיות.
    סגור
  • 5.
    לא הבנתם תפסיקו להתעניין בשוק ההון (ל"ת)
    המחשב 09/08/2012 13:14
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 4.
    לא הבנתם כלום...
    אנונימי 09/08/2012 11:58
    הגב לתגובה זו
    3 2
    הם רומזים כאן בצורה עדינה על הבעייתיות הגדולה והסיכון ההולך וגובר לבנקים בגלל בועת הנדל"ן והתנהגותם הבלתי אחראית בפיזור משכנתאות גדולות. בקיצור - הם רומזים על הבאות - צרות צרורות לבנקים בגלל ההפקרות.
    סגור
  • 3.
    מניות הבנקים משמשות את סוחרי המדדים.
    איציק 09/08/2012 11:12
    הגב לתגובה זו
    6 0
    תקופה ארוכה שאני ממליץ על מניות הבנקים מהבחינה הכלכלית. בד בבד אני מודע לכך ואף מזהיר כי מניות הבנקים שאינן נסחרות בחו"ל ואינן מושפעות ממסחר במניות זהות, מהוות את הקלף שבידי סוחרי המדדים על מנת למתן את המעוף. מכאן התנודה הקיצונית שבה. השימוש הזה הביא את מניות הבנקים להסחר במחירים מגוחכים. בנק דיסקונט מחזיק 26% ממניות הבינלאומי (זו הסיבה שהבינלאומי אינו עובר למעוף). כיום, שווי השוק של מלנוקס גדול מלאומי ומפועלים. לדעתי, מניות הבנקים מהוות היזדמנות לקנות ולאחסן. כדאי לשים לב לקניות המוגברות בדיסקונט ובפועלים. זה שממתנים אותן או מורידים אותם זה בה לצורך בלימת המעוף.
    סגור
  • קניתי דיסקונט
    משקיע 09/08/2012 12:07
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ב 100אלף לפי 388 כולם אמרים אני לא נורמלי מה אתה תגיד על זה עם ירד עוד אקנה עוד אני צופה לדוח 2 150-200 מיל שח אז הכול בסדר
    סגור
  • דיסקונט הוא הבנק החלש במערכת
    איציק 09/08/2012 13:17
    הגב לתגובה זו
    1 0
    בנק דיסקונט זוכה לקטילה הגדולה ביותר. הוא ירד יתר על המידה. הבעיה העיקרית שלו הם בעלי השליטה. מבנה ההון שלו לא משביע את ב"י. אבל מנגד אני חושב שהמניה שלו שילמה מחיר כבד מידי ואולי תמשיך לשלם. יש לי תחושה שנוחי דנקנר שם עין על הבנק הזה. לגבי המניות שלו בבין לאומי להערכתי הן תחולקנה בין בעלי מניות דיסקונט.
    סגור
  • 2.
    רצה להגיד שהבנקים בישראל הם השקעה טובה? (ל"ת)
    ? 09/08/2012 10:51
    הגב לתגובה זו
    6 1
    סגור
  • 1.
    הבנק הבינלאומי
    דויד 09/08/2012 10:16
    הגב לתגובה זו
    2 1
    ועם זאת הבנק הבינלאומי זינק כמעט 20% בחצי שנה !!
    סגור