הדרך היחידה של דנקנר להציל את IDB מהסדר חוב

כשהקבוצה בשווי של 580 מיליון שקל בלבד והשוק מגלם תספורת של 70% באג"ח, כמות הקלפים הנמצאת בשרוול של דנקנר מתרוקנת. הפתרון היחידי: הכנסת שותף חדש לקבוצת IDB
 |  (21)
(צילום: BizTV)
ספינת הענק של נוחי דנקנר הנקראת קבוצת IDB נמצאת בתקופה המורכבת שידעה בתולדותיה. משווי של מיליארדים נשארו 580 מיליון שקלים לאחר שבשנים האחרונות ביצעה הקבוצה לא מעט טעויות אקוטיות שעלולות לעלות לבעל השליטה באיבוד חברת ההחזקות שברשותו. אני לא האדם היחיד שטוען כך. שוק ההון אמר את דברו ומצביע ברגליים, ופס המדדים כידוע, אינו משקר.

שווי חברת הדגל של דנקנר החולש על פעילויות בתחום הסלולר, הקמעונאות, הנדל"ן, התעשייה הבנקאות ומדעי החיים התכווץ בסוף השבוע לרמה של 580 מיליון שקל בלבד. גם המסחר באיגרות החוב מטיל חשש כבד לחובותיה של חברת האם, {אידיבי אחזקות}.

כך למשל החוב ארוך הטווח (סדרה ד') ששוויו ההתחייבותי עומד על 1.3 מיליארד שקל, נסחר בשוק תמורת 384 מיליון שקל בלבד - מתמחרים את החוב של IDB ב-30% בלבד מערכו, או במילים אחרות מצפים לתספורת של 70%.

דנקנר טען לפני פחות מחודש בריאיונות לכלי התקשורת כי "קבוצת IDB היא קבוצה חזקה, לא דנו באפשרות של הסדר חוב. לא היתה ישיבה או שיחה ביני לבין מנהל כלשהו בקבוצה על אפשרות של הסדר חוב, תספורת, תסרוקת או גזיזות מהסוג הזה".

גם אם לא התקיים דיון בנוגע להסדר חובות, קרוב לוודאי שבקבוצה התקיימו לא מעט דיונים בסוגיה - כיצד יוחזר החוב. התוכנית לרכישה עצמית של איגרות חוב מצד הקבוצה בהיקף של עד 100 מיליון שקל היא מהלך אמיץ מאוד, אך היא כמו כדור אקמול לטיפול בחולי סרטן.

דווקא בשעה הזאת, כמות הקלפים הנמצאת בפני דנקנר הולכת ופוחתת. אמנם, האתגר הבא של הקבוצה מבחינת תשלומים צפוי להתרחש רק ביוני בשנה הבאה, אך הוא חייב למצוא פתרון מיידי למשבר אליו נקלעה הקבוצה, לפני שיהיה מאוחר מדי.

פתרון הקסם של 'הנפקת חברים' שביצעה הקבוצה בתחילת השנה וסייע לה לעמוד בתשלומים של חודש יוני, עבד פעם אחת וסביר שלא יעבוד שוב. שווי השוק הנמוך אליו הגיעה הקבוצה מקשה על ביצוע מהלך דומה שמשמעותו דילול ההחזקות של דנקנר בקבוצה במחיר מצחיק.

גם תוכנית נוספת עליה מצהירה החברה כאחת האפשרויות שבמסגרתה בעלי המניות יזרימו כסף לחברה נראית כמו משימה בלתי אפשרית. חברת גנדן שבאמצעותה מחזיק דנקנר ב-IDB היא חברה ממונפת שהנכס המרכזי שלה הוא מניות IDB שערכן התכווץ. ספק רב אם הבנק המממן יעמיד הלוואה נוספת לגנדן ללא ביטחונות ראויים.

פתרון נוסף עליו דיברה IDB הוא מכירת חלק מהחזקותיה בחברת אידיבי פיתוח. גם סיכויי ההצלחה של מהלך זה הם קלושים ביותר. השווי של אידיבי פיתוח נשחק לא מעט. ספק רב אם דנקנר יוותר על הנכס המרכזי שלו בנזיד עדשים.

ככל שאני מהרהר באפשרויות העומדות בפני דנקנר בעת הנוכחית, אני מגלה רק אפשרות אחת ריאלית שעשויה להציל אותו, את השותפים שלו ואת קבוצת IDB - הכנסת שותף שיזרים כסף פנימה. דנקנר חייב להשיג פרטנר שיהיה שווה בן שווים בחברת אידיבי אחזקות. דנקנר יצטרך לוותר מעט על אור הזרקורים ולהכניס שותף נזיל.

מספר השחקנים שברשותם הון נזיל בהיקף משמעותי הוא לא גבוה. קבוצת IDB תידרש להקצות מניות חדשות למשקיע ואולי אז תצליח להחזיר את אמון המשקיעים. חלק מהכסף יהיה מיועד לטובת רכישת אג"חים בשוק (בעיקר הקצרות), וחלק יספק לקבוצה אנחת רווחה לשנתיים הקרובות.

אין ספק, הדבר יערער מעט את מעמדו של דנקנר, אך זה יכול לשמור על יתר הקבוצה בחיים. אחת מהדרישות שיכול להעלות משקיע פוטנציאלי הוא סגירת חלק מההרפתקאות הלא רווחיות אליהן נכנס הקונצרן רק בשנים האחרונות, כגון פעילותה של 'IDB תיירות' ועיתון מעריב, גם אם הדבר יהיה כרוך בסגירת החברות ופיטורים של אלפי עובדים.

ניתן להניח שנוחי דנקנר צפה בסוף השבוע בכתבה אודות ההתרסקות של איש העסקים אילן בן דב באולפן שישי. מצד אחד, דנקנר יעשה הכל על מנת לא להגיע למצב של 'תספורת' ולזכות לביקורות לא מחמיאות מצד כלי התקשורת.

מצד שני, דנקנר יידרש כנראה לבלוע את הגלולה המרה ולהכניס שותף. וכשזה יקרה, אם זה יקרה, זה יוכיח שדנקנר הוא איש גדול, שיודע גם לוותר מעט מכבודו לטובת הכלל. איש יחסי הציבור רני רהב, כבר ידאג לשווק את האירוע בתור מהלך חיובי ואסטרטגי. אך אל תטעו, בפועל, זה יהיה מהלך של חוסר ברירה.
תגובות לכתבה(21):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 20.
    יש לו כבר שותף = הרנטגן (ל"ת)
    הגאון מוילנא 18/06/2012 09:16
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 19.
    תודה על התמיכה ככל הנראה מניה תמריא היום ומחר
    תוצר 18/06/2012 07:29
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לכל המגיבים שמח על התגובות שלכם.לדעתנו המניה תמריא בקרוב עקב שינוי דרסטי בשווקים .
    סגור
  • 18.
    בשביל מה להכנס איתו שותף
    מומו 18/06/2012 06:14
    הגב לתגובה זו
    1 0
    שאפשר לקנות אג'חים בשוק החופשי ולעשות לנוחי מה שעשה לוקסי לבן-דוב...
    סגור
  • 17.
    למכור או לפרק את כור
    עיניים להם ולא יראו 17/06/2012 23:40
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הדרך הפשוטה להציל את הפירמידה היא לפרק את כור או למכור אותה לצד שלישי. סה"כ צריך לממש את ההשקעה בקרדיט סוויס, להחזיר את האשראי לבנקים, לפדות את האג"ח בפארי, ועוד ישארו מיליארדים לטובת דסק"ש ופיתוח. הבעיה היא שכמו כל מהמר, דנקנר מאוהב בהשקעה שלו בקרדיט סוויס, ויהיה מוכן להפיל את כל האימפריה רק כדי לא לממש בהפסד.
    סגור
  • 16.
    תומר אתה גדול כנס
    הכריש 17/06/2012 23:12
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כל מנייה שאתה נכנס בה עולה כמו טירוף, תהיה גבר זרוק לכלוך על רציו ומודיעין אני מופסד שם תודה אח שלי אוהב אותך
    סגור
  • 15.
    מעריב סוס מת,חבל שקנה אותו,ועוד יותר חבל שממשיך להזרים>
    רוני 17/06/2012 22:51
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לקופת מעריב עשרות מליונים .
    סגור
  • 14.
    תומר כל מילה נכונה
    גבר 17/06/2012 22:03
    הגב לתגובה זו
    1 1
    על פי מגעים יש חברת אחזקת שמתעניינת בחברה אידיבי
    סגור
  • 13.
    הוא במו"מ למכור את סלקום (ל"ת)
    RIN 17/06/2012 20:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 12.
    יש רעיון פצצה לכתבה
    קוזו 17/06/2012 19:10
    הגב לתגובה זו
    1 1
    קרא את BOAZBT בפורום גבעות ספונסר
    סגור
  • 11.
    יש רעיון פצצה לכתבה
    קוזו 17/06/2012 19:10
    הגב לתגובה זו
    0 1
    קרא את BOAZBT בפורום גבעות ספונסר
    סגור
  • טען עוד
  • 10.
    תומר, אחלה טור. רלוונטי ומעניין! (ל"ת)
    המעריצה הסודית 17/06/2012 19:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    נו באמת
    קיזר סוסה 17/06/2012 18:40
    הגב לתגובה זו
    2 1
    אני מבין שלפי הטור לא קיים תרחיש של התאוששות כלכלית בשנה הקרובה (התשלום אמור להתבצע ביוני 2013). התאוששות כלכלית ומימוש חלק מהנכסים האיכותיים ינזילו את החברה בצורה מספקת.
    סגור
  • 8.
    נוחי דנקנר - אל תזלזל...קח את ההצעה...קח שותף חזק!!!
    אבי קול 17/06/2012 17:56
    הגב לתגובה זו
    1 1
    בעבר קפצתה מעל הפופיק...הכנסתה את כל מעשי ידיך הטובים לסכנות...במיוחד בבנק בשוויץ...ועוד...קפל אגו קח שותף ותזכה לשקט הצלחה...וכבוד מהציבור ומהמשקיעים שסמכו עליך!!!
    סגור
  • 7.
    תעיף את רני רהב
    אנונימי 17/06/2012 17:28
    הגב לתגובה זו
    1 0
    1. הכתב צודק ביותר תמצא לך שותף עשיר ואמין 2. תעיף את רני רהב בשביל אחד כמוך לא צריך יחצן
    סגור
  • 6.
    שלא תטעו .נפילים לא נופלים בקלות.
    אנונימי 17/06/2012 15:44
    הגב לתגובה זו
    3 1
    אז ככה.כאשר בגל הקודם של העליות שנמשך 6 שנים וחברות עלו במאות ואלפי אחוזים .איך קינאתם ?שיחקו אותה אותם משקיעים .לכן .לכל גל של עליות יש את הצד השני של הירידות.אם העולם שרד מלחמות עולם בזמן החדש .אז ישנם תקלות של פריצות תקציב בצורה מוגזמת .יש לזה פיתרון.כל אחת מהמדינות תמכור נכסים ציבוריים ותחזיר את חובותיה במשך 20 שנה והציבור העצלן שחיי על חשבון הקופה הציבורית לא יוכל לעשות זאת שוב.כי אותם חברות נמכרו לציבור או לגופים גדולים שיודעים איך לפטר ולצמצם הוצאות.הכי חשוב זה להוריד את מחירי הנכסים שגרמו להתרסקות הגלובלית.כאשר הציבור משלם מחיר מופקע על נכסיו הוא גורם לנזק .כי הוא גורם לעלייה בסחורות ובשכר ולחוסר יציבות .לכן אותם עמים "שאכלו" באגרסביות משלמים כעת.tink .לפי דעתי רוב החברות הגדולות ישרדו בכבוד.
    סגור
  • 5.
    להציל את המצב
    גיל 17/06/2012 14:28
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אני פונה לנוחי שיפעל כבר עכשיו , לחתוך ומהר בחברות המפסידות : מעריב , קווי חופשה , לממש נכסים , למה הוא לא מכר בזמן את חלק ממניות סלקום ? לפני שנפלו ב - 50 אחוז , אל תפיל אתך את כולנו באג"ח .
    סגור
  • 4.
    למגיב אפריקה
    אבנר 17/06/2012 14:06
    הגב לתגובה זו
    3 0
    איפוא יש לאידיבי מנהל כמו איזי כהן ובעל בית כמו מר לבייב
    סגור
  • 3.
    שימכור כלל ביוטכנולוגיה בכול מחיר
    נדב 17/06/2012 13:21
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אין לו שום סיכוי לתזרים חיובי שם בשנים הקרובות . והשווי של המניה מנופח להדהים
    סגור
  • 2.
    מי שחושב שכדאי להיכנס שותף
    ארגון נפגעי נוחי 17/06/2012 11:56
    הגב לתגובה זו
    6 0
    כבר קונה מניות בשוק החופשי.
    סגור
  • אין מנוס מהסדר כמו באפריקה
    בעל ניסיון 17/06/2012 12:57
    הגב לתגובה זו
    4 1
    לדעתי מניסיון העבר במצב הנוכחי רק מעשה אמיץ של נוחי כפי שביצע לבייב במועד שבו עוד ניתן היה לבצעו ולהשאיר ארגון בר שיקום, היא ללכת להסדר חוב. כל פיתרון אחר כולל זה המוצע בכתבה לא יצלח במצב הנ"ל - איני רואה מי מכניס עצמו כעת למיטה חולה שאין חוב מולו כמו האציסון. לא צריך ללכת רחוק. ראו מה קרה בכל החברות שחיכו לרגע האחרון. במצב זה כבר אין מה להציל והמחזיקים מפסידים יותר.
    סגור
  • 1.
    שייקנה יה"ש גבעות עולם !
    וותיק1 17/06/2012 11:39
    הגב לתגובה זו
    13 1
    זה מה שהציל את תשובה - קנייה של אבנר ודלק. רק שלא יריב עם עידן עופר. קטן על רני רהב לשווק את זה...
    סגור