S&P מעלות חתכה את דירוג האג"ח של סקיילקס; החשש - קרנות הנאמנות יאלצו להיפטר מהאג"ח עוד טרם הצעת הרכש

הדירוג ירד ב-13 דרגות ל-CC וקיבל תחזית דירוג שלילית. תקנות רשות ניירות ערך: קרנות נאמנות שבשמן לא נכלל סימן קריאה (!) צריכות להתאים את התיק תוך 10 ימים
 |  (14)
(צילום: Getty images Israel)
יום לאחר הודעת סאני תקשורת 0% סאני תקשורת 180 0% סאני תקשורת בסיס:180 פתיחה:180 גבוה:181 נמוך:179.4 תמורה:188,235 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: על התניית מכירת השליטה בחברה מ{סאני} להאצ'יסון, בסוכנות הדירוג S&P מעלות מתערבים וחותכים את דירוג החברה ב-13 דרגות מ-'+BBB' ל-'CC' תוך הצמדת תחזית דירוג שלילית. החשש: הורדת הדירוג לרמה זו תאלץ קרנות נאמנות המחזיקות באג"ח סקיילקס להיפטר מהאג"ח בשוק ובכך תמנע מהם להיענות להצעת הרכש הצפויה.

"הורדת הדירוג משקפת את הודעת החברה לגבי שינוי במבנה הבעלות ולגבי שינוי מתוכנן במבנה ההון, אשר אנו מחשיבים "distressed exchange offer" בהתאם למתודולוגיה שלנו", נכתב בהודעת סוכנות הדירוג. "אנו מעדכנים גם את הערכתנו לפרופיל הנזילות של החברה ל'חלש' לאור ההפסקה הנוכחית בחלוקת דיבידנדים מ פרטנר +0.5% פרטנר 1,793 +0.5% פרטנר בסיס:1,784 פתיחה:1,784 גבוה:1,849 נמוך:1,774 תמורה:2,219,818 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , חברת הבת בבעלות כ- 44.5% והפוטנציאל לנגישות מוגבלת, לדעתנו, של סקיילקס לשוקי ההון".

כחלק מרכישת השליטה בסקיילקס מתכוונת האצ'יסון להגיש הצעת רכש לכל סדרות אגרות החוב של סקיילקס שאינן המירות למניות במחיר ממוצע משוקלל של כ-69% מערך הפארי של כלל האיגרות. "על פי המתודולוגיה שלנו אנו רואים בהצעה כזו כשוות ערך ל'חדלות פרעון'", מסרה בהורדת סוכנות הדירוג.

המתודולוגיה של S&P מעלות מתבססת על ההנחה שבדרך כלל, רכישות חוזרות של אחוזים משמעותיים מהסדרה מעידות על מצוקה ועל מאמץ של החברה להימנע מכשל פירעון קונבנציונאלי ולכן בסוכנות מתייחסים לרכישות חוזרות כאלו כאל ארגון מחדש של חוב, ולפיכך 'כרכישה תחת לחץ' השקולה לכשל פירעון. לסיפור המלא

בנוסף מזהירים בסוכנות הדירוג כי תחזית הדירוג השלילית משקפת את האפשרות כי הדירוג יירד ל-SD (חדלות פרעון ספקטיבית) או D עם השלמת מהלך הרכישה החוזרת של האג"ח וכתוצאה ממצב הנזילות בחברה.

היצע של אג"ח סקיילקס בדרך לשוק?

אגרות החוב של סקיילקס זינקו אתמול בהמשך להכרזה על העסקה בן אילן בן דב לחברת ההחזקות הסינית וייצרו רווח משמעותי לקרנות נאמנות שרכשו את אגרות החוב במחירים נמוכים יותר מהצעת הרכש המסתמנת. הורדת הדירוג מצד S&P מעלות משפיעה ישירות על חלק מקרנות אלו ותאלץ אותן למכור את החזקותיהן באג"ח סקיילקס כבר בימים הקרובים.

כללי רשות ערך קובעים שמנהל קרן שבחר שלא להוסיף סימן קריאה (!) לשם הקרן מתחייב שהקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינו מדורג בדירוג השקעה בשיעור העולה על שיעור החשיפה המרבי של הקרן למניות. רשות ניירות ערך מגדירה אג"ח שאינן מדורגות בדירוג השקעה כאיגרות חוב קונצרניות המדורגות בדירוג נמוך מ"דירוג השקעה" BBB מינוס או דירוג מקביל לו, או שאינן מדורגות כלל.

לכן, כאשר מתבצעת הורדת דירוג לרמה נמוכה יותר מ-BBB, במקרה הנוכחי ל-CC, קובעת הרשות שבקרנות נאמנות שבשמן לא נכלל סימן קריאה או שאינן מנייתיות יתאים מנהל הקרן את השקעות הקרן עד תום יום חישוב המחירים ה-10 לאחר היום שבו החלה החריגה. יתרה מכל, הכללים קובעים שתוך יומיים מרגע הודעת הדירוג, קרנות הנאמנות צריכות לדווח לבורסה כמה החזקות יש להן בסדרות האג"ח.

במקרה הנוכחי של סקיילקס מנהלי הקרנות למעשה נמצאים בין הפטיש לסדן. 6 מסדרות האג"ח של סקיילקס (ג',ח',ב',ט',ז',ו') צפויות לשלם תשלום ריבית בשבועות הקרובים כאשר היום הקובע הוא ב-17-18 ליוני - עוד 12 יום בלבד. בנוסף, סקיילקס, כאמור, צפויה לפרסם הצעת רכש לסדרות האג"ח ועשוי להיווצר מצב בו קרנות הנאמנות שיכלו לקבל מהחברה מחיר טוב יותר מהשוק לא יוכלו להמתין למועד הקיבול.
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    תבדקו עצמכם - מדובר בהורדה של 12 דרגות
    משה 07/06/2012 08:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תבדקו עצמכם - מדובר בהורדה של 12 דרגות
    סגור
  • 11.
    תחלית היא תרמה ספר או כסף
    לאנונימי מנטלי כץ 07/06/2012 08:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני לא דתיה אבל אתה נשמע אדם לא אמין
    סגור
  • 10.
    מתי יסגרו את הביזיון שנקרא חברות דרוג
    ש 06/06/2012 21:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא מבינים כלום
    סגור
  • 9.
    אין שום צורך במכירה בקרנות הנאמנות
    טעות חמורה ! 06/06/2012 20:46
    הגב לתגובה זו
    3 0
    הרשות מחייבת למכור רק אם אין דירוג השקעה. מכיוון שבמידרוג נשאר דירוג ההשקעה (BBB) - אז כל עוד אין הורדת דירוג ממידרוג הקרנות לא צריכות למכור. אין האמור המלצה לפעילות או לייעוץ בניירות ערך.
    סגור
  • 8.
    הפוך גוטה, הפוך...
    dork 06/06/2012 18:04
    הגב לתגובה זו
    4 0
    מטרת המהלך הוא לאלץ את קרנות הנאמנות למכור ואז הקונים יוכלו למכור את הסחורה בהצעת הרכש עם רווח גדול. טוב לכולם, לרוכשים, לסקיילקס ולהא'ציסון - ומי מפסיד? כרגיל החוסך הסולידי שחיפש השקעה בטוחה. עד עכשיו לא הבנתי איך האצ'יסון כבר מינתה יו"ר וסגן חדשים, הרי הצעת הרכב עדיין לא התקבלה, עכשיו הכל ברור...
    סגור
  • 7.
    אין שום היגיון בהורדה של 13(!) דירוגים סתם כך פתאום
    אין כאן חדלות פרעון 06/06/2012 17:58
    הגב לתגובה זו
    4 0
    ההצעה של האצ'יסון היא בסך הכל הצעה של רוכש פוטנציאלי. אין כאן שום חדלות פרעון. החברה יכולה לשלם היום את האגחים, בדיוק כפי שיכלה לשלם לפני שבוע ולפני חודשיים.
    סגור
  • 6.
    חברות הדירוג פשטו רגל לפני סקיילקס!!!!!! (ל"ת)
    שלומי 06/06/2012 17:31
    הגב לתגובה זו
    6 0
    סגור
  • 5.
    הרשות לני"ע גורמת הפסדים לציבור במקום לשמור עליו (ל"ת)
    עדי 06/06/2012 17:26
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 4.
    מזל שיש אותכם אחרת לא הייתי יודע איזה אג"ח להחזיק (ל"ת)
    חלם 06/06/2012 16:57
    הגב לתגובה זו
    6 0
    סגור
  • 3.
    מעלות כרגיל נגד המשקיע הקטן
    מ 06/06/2012 16:35
    הגב לתגובה זו
    6 0
    עם כל הפלפולים המתודולוגיים שלהם המשקיע הקטן נדפק ,לא היה קורה כלום אם הם היו מתאפקים קצת.
    סגור
  • 2.
    כנסו דחוף
    הודעה חשובה 06/06/2012 16:31
    הגב לתגובה זו
    1 7
    בחג השבועות נשרף לחלוטין בית הכנסת עץ החיים בקרית אונו כל מי שיכול לעזור בבקשהלהיתקשר לרב גיא רחמים לטלפון מס 0527626909
    סגור
  • בדקתם אם יש מזוזות?
    MANO1963 07/06/2012 02:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למה נשרף בית כנסת?? יש סיבה בטח משהוא עשה משהוא לא טוב
    סגור
  • סבתא שלי תרמה לכם ספר תורה
    אנונימי 06/06/2012 17:19
    הגב לתגובה זו
    4 0
    התיחסתם אליה רע מאוד שום כבוד העיקר שלקחתם ממנה כסף. כנראה יש אצלכם משהו לא תקין רק הכסף מעניין אותכם. בושה וחרפה.
    סגור
  • 1.
    בושה מקצועית - היה על הקיר. די להסתמכות על חברות הדרוג
    lepxii 06/06/2012 16:23
    הגב לתגובה זו
    8 0
    זה מגוכח שעוד יש גופים הנאלצים להשקיע על-פי הפרסומים האלה. היה רצוי להעיף כל זכר מחברות הדירוג מכל תקנה/חוק/מדיניות הקשור לשוק ההון.
    סגור