לאתר עיוותים: יסמין אורנשטיין ממנורה מסמנת 3 אג"חים - בתשואה של עד 30%

השבוע מביא Bizportal את ההמלצות של האנליסטית הראשית במנורה מבטחים קרנות נאמנות בתחום האג"חים - לגזור ולשמור
 |  (20)
יסמין אורנשטיין, צילום: יסמין אורנשטיין
"ישנן עדיין הזדמנויות באיגרות החוב בסיכון הגבוה", אומרת יסמין אורנשטיין, אנליסטית ראשית במנורה מבטחים קרנות נאמנות, בשיחה עם Bizportal. הכתבה השלישית בסדרת הכתבות הקונצרניות מציגה שלוש אגרות חוב הנושאות תשואה שמגיעה עד כמעט 30%.

ההמלצה הכללית של אורנשטיין היא לא לבנות תיק אג"ח המתמקד בדירוגים הגבוהים והבינוניים כיוון שהמרווחים באגרות אלו הצטמצמו באופן ניכר, אלא לבנות תיק שברובו מורכב מאגרות המדורגות AA ואותן "לפלפל" באג"ח שיש בהן "עוד בשר" - הנושאות תשואה גבוהה ואף דו ספרתית כפי שתוצגנה בהמשך.

הנייר הראשון - אביב אלרון אג"ח ג'

חברת אביב ארלון מתמקדת בשנתיים האחרונות בתחום הנכסים המניבים בארה"ב. החברה נמצאת בתהליכי התהוות ותוך כך מבצעת השקעות מהותיות בתחום זה. לחברה כיום ארבעה נכסים מניבים בארה"ב כאשר לאחרונה החברה הודיעה על רכישה של חמישה נכסים נוספים.

"מעבר לפעילות בארה"ב החברה פועלת בתחום ייזום נכסים בסרביה. למרות שרמת הסיכון בתחום הנדל"ן בסרביה גבוה באופן יחסי, החברה בונה רק לאחר חתימה על חוזי השכירות ובכך מצליחה לצמצם את הסיכון באופן משמעותי", מסבירה אורנשטיין.

"לאחרונה פורסם על מזכר הבנות להכנסת משקיע ( 30%) בתמורה לכ-51.8 מיליון שקלים. במידה והעסקה אכן תצא לפועל מדובר בגידול משמעותי בבסיס ההון ובנזילות של החברה, דבר אשר יטיב כמובן עם בעלי האג"ח.
סדרה ג של החברה מבוטחת בשעבוד על מניות של שני נכסים מניבים בארה"ב. היחס בין שווי ההלוואה לשווי הנכסים עומד על כ-60% בלבד. מדובר ביחס נמוך המשאיר מרווח ביטחון למקרה ששווי הנכסים המשועבדים ירד", כך לפי אורנשטיין. {אביב ארלון אגח ג} נסחרת בתשואה של 9.6% צמוד במח"מ 3.1 ו"נראית אטרקטיבית להשקעה", כך לפי מנורה מבטחים.

הנייר השני: פטרוכמיים אג"ח ה'

חברת פטרוכימיים הינה חברת אחזקות הפועלת בתחום הזיקוק והפטרוכימיה (דרך אחזקה בבז"ן בשיעור30.7%) ובתחום הבדים (דרך אחזקה באבגול בשיעור 26.9%). "בשנים האחרונות בזן לא חילקה דיבידנדים אך אנו מעריכים כי עם כניסת מתקן הזיקוק המשופר, הפצחן המימני, לפעולה, בזן צפויה לחזור לחלק דיבידנדים אשר יסייעו ליכולת שירות החוב של פטרוכימיים", כך לפי אורנשטיין.

בינתיים, בחודש פברואר האחרון החברה הודיעה כי חתמה על הסכם מותנה עם קרן בראשית לקבלת הלוואה בהיקף של כ 120 מילון שקלים, "סכום משמעותי בראיית צרכי שרות החוב של החברה". במנורה מבטחים מדגישים כי גם לאחר קבלת מימון זה לחברה נותרו נכסים לא משועבדים בהיקף נאה דבר אשר מגדיל את גמישותה הפיננסית.

בשוק נסחרות מספר סדרות אג"ח אשר חלקן מבוטחת בשעבוד על מניות בזן, דבר אשר "מקטין את רמת הסיכון בהחזקתן". במנורה מבטחים סבורים כי "יחד עם זאת, להערכתנו משוואת הסיכון סיכוי המעניינת ביותר הינה דווקא בסדרות הלא מובטחות כדוגמת {פטרוכימיים אגח ה} הנסחרת בתשואה של כ-28.9% (שקלי משתנה) למחמ 1.5". זאת בשל פיצוי התשואה ומתוך נקודת הנחה שאם החברה תצליח לשרוד את הטווח הקצר אזי הסיכון העתידי צפוי לרדת ככך שהדיבידנדים מבז"ן יתייצבו.

הנייר השלישי: הכשרת הישוב אג"ח 13

הכשרת הישוב היא חברת החזקות אשר עוסקת בעיקר בתחום הנדל"ן המניב והיזמי וכן בתחום האנרגיה באמצעות החזקה במניות הכשרה אנרגיה. הנכס העיקרי של החברה הינו קניון שבעת הכוכבים בהרצליה המהווה עוגן יציב לפעילות. בנוסף, לחברה קרקעות בישראל אשר נרכשו לפני שנים רבות ורשומות בערכים היסטוריים נמוכים. החזקה נוספת המוגדרת כ"מעניינת" הינה בחברת סקיילין (בשותפות עם מישורים).

"נזכיר כי רק לפני מספר חודשים נכנסו לחברת סקיילין משקיעים נוספים בשווי של 170 מ' דולר קנדי (אחרי הכסף), צעד המבסס את השווי הכלכלי של סקיילין. נציין שההחזקה של החברה בסקיילין משועבדת לסדרה 14", מציינת אורנשטיין.

"בשורה התחתונה בהסתכלות על כלל הנכסים ביחס לחוב הפיננסי, אנו מעריכים כי לחברה הון כלכלי משמעותי אמיתי אשר יכול לתמוך ביכולת שירות החוב לאורך זמן. לאור זאת אנו ממליצים על השקעה ב{הכשרת ישוב אג 13} הנסחרת בתשואה של 9.8% צמוד במח"מ 3.9", מסכמת האנליסטית הראשית במנורה מבטחים קרנות נאמנות.



לכתבות אחרות בסדרה:

שלוש ההמלצות של רון אלקון וערן קלינסקי מאפסילון

שלוש ההמלצות של שגיא פרידמן ממיטב

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או ניירות ספציפים. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד. מנורה קרנות ו/או חברות אחרות בקבוצה מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או לבצע פעילות בני"ע עבור עצמן ו/או עבור לקוחותיהן ו/או אחר. שיווק ההשקעות לעיל אינו מהווה תחליף לשיווק המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
תגובות לכתבה(20):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 17.
    המלצות לעניין!!! (ל"ת)
    קרן 20/11/2012 16:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 16.
    אנליזה
    יום טוב 19/05/2012 16:24
    הגב לתגובה זו
    0 0
    המלצות מצוינות אקח אותן בחשבון בהשקעה הבאה
    סגור
  • 15.
    יפה מאוד
    מיירוני 14/05/2012 21:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תמשיכי להביא לנו רעיונות השקעה מעניינים בתשואה ראויה
    סגור
  • 14.
    יאללה קישנבסקי (ל"ת)
    מטש ליבנים 14/05/2012 16:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 13.
    רונן אביגדור - האם מאשר
    הסטוריון 14/05/2012 09:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    את ההמלצה ?
    סגור
  • 12.
    אפשר יהיה לקנות
    עד סוף השנה 14/05/2012 03:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יותר בזול! לקנות את האגחים האלו זה אכן מעניין אבל , בהתחשב ברמות המחיר שנסחרו בשנה האחרונה, כנראה הם יהיו עוד במחירים נמוכים יותר...
    סגור
  • 11.
    אחלה המלצות
    טל 13/05/2012 22:21
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אגחים מעניינות . תודה
    סגור
  • 10.
    לכל הירוקים והחדשים בשוק המניות חובה לקרוא
    יוסי 13/05/2012 20:09
    הגב לתגובה זו
    1 0
    המצב הגלובלי (בכל העולם) גרוע מאוד מאוד מה שקורה בשוק שלנו זה רק הזנב של הבצל אל תיתפתו ותנסו להיכנס לבורס אתם תהיו הקורבן אליו מכוונים את המטרות הקטסטרופה מתקרבת ולא תעזור הדחיפה המלאכותית בעקבות כלכלת בחירות בארה" ב ואירופה עדיף לשבת על הטריבונה ולראות את הסרט מאשר אתם תהיו בסרט והסרט הזה ניראה רע מאוד זיכרו אותי -שהיצלתי אתכם אל תיתפתו אני אכלתי אותה ממצב דומה ב 1981 ובשנת ,2007 יום טוב לכם
    סגור
  • כמה שאתה צודק!!!!!!! (ל"ת)
    רונן 13/05/2012 21:21
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    רק אג" ח ולא מניות
    הרווחים זורמים 13/05/2012 19:57
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כל ההשקעה שלי במניות רק זרקתי כסף אג" ח זה הפעמים היחידות שלא הפסדתי ויצאתי מרווח. ההמלצות טובות מאוד
    סגור
  • 8.
    כל מילה בסלע
    גורדון 13/05/2012 19:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אנליסטית מהמשובחות בשוק לשים לב לכתבה
    סגור
  • 7.
    ראוי מאוד
    חבר של בועז 13/05/2012 19:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    המלצות מעניינות וראויות מאוד, ניתוח נכון.
    סגור
  • 6.
    כל הכבוד!
    חבר של בועז 13/05/2012 19:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    המלצות ראויות מאוד, וניתוח נכון.
    סגור
  • באמת?? ראית גם את הסחירות בניירות הנ" ל ??
    אילן 13/05/2012 19:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למה נדמה לי שמישהו רוצה לעשות קופה על ציבור תמים ... עם סחירות כול כך נמוכה , נראה אותם מתפטרים מהאג" ח הנ" ל..... פרייר מי ששומע בקולם !!!!!
    סגור
  • 5.
    אג" ח דירה יחזיר את המשכנתא כל חודש משכירות (ל"ת)
    כולם מיליונרים מדירה 13/05/2012 19:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • לקנות דירה היום זה כמו לקנות אג" ח יוון תשואה
    כלכלן 13/05/2012 20:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    טובה השאלה אם תקבל אותה אחרי הקריסה רק שדירה תשאיר אותך בנוסף עם חוב ענק לבנק
    סגור
  • 4.
    יפה מאוד. מה דעתך על:
    r 13/05/2012 19:00
    הגב לתגובה זו
    0 0
    א. אורד א' ב' , בעוד שבוע חל יום האקס לתשלום של 50% מהסדרות. ב. נאנט ג' 33% ונאנט ב' 25% החודש. ג. אידיבי ג' שמשלם בקרוב 33%.
    סגור
  • 3.
    גם כן המלצה
    ממליץ בחום 13/05/2012 18:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גם אני ממליץ בחום למנורה לקנות לקנות ניירות אלו ולעשות קופה. אני כל הזמן גוזר ושומר וכבר נגמר לי המקום.
    סגור
  • 2.
    תודה לביזפורטל אחרי קניתי טאואר עכשיו נראה
    מה הכי מוצלחת? 13/05/2012 18:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    טוב אביב ארלון ואולי פטרוכימיים
    סגור
  • 1.
    גם יפה וגם אופה
    מעניין מאוד 13/05/2012 18:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מעניין מאוד בעיקר פטרוכמיים בתשואה מדהימה
    סגור