גולדמן זאקס במחקר ענק: שוק הדירות מול הבורסה מאז 1890 - מי המנצח?

בענקית הבנקאות שחררו מחקר מקיף שמשווה בין שוק הדירות לשוק המניות. משקללים גם את מרכיב הסיכון, ההמלצה - חד משמעית
(קרדיט:Getty images Israel)
אומנם דיויד קוסטין, האסטרטג הראשי של גולדמן זאקס, מחזיק בדעה דובית על השוק אבל לאחרונה בבנק ההשקעות מפרסמים מחקרים לפיהם לטווח הארוח השקעה במניות היא המשתלמת ביותר. לפני כחודש פרסם בנק ההשקעות עבודה בה הוא השווה בין כדאיות ההשקעה בשוק המניות אל מול שוק האג"ח ואתמול הוציאו בבנק מחקר חדש - שוק המניות מול שוק הדירות מאז שנת 1890.

לקבל את הכתבות הכי החמות - עשו 'לייק' בפייסבוק של Bizportal

בגולדמן השוו את ביצועי שוק המניות לשינויים במחירי הדירות במדינות הבאות - אוסטרליה, פינלנד, קדנה, צרפת, איסלנד, יפן, הולנד, נורבגיה, ספרד בריטניה וכמובן ארה"ב. התוצאות - בשוק הדירות ההחזר השנתי הממוצע מאז 1890 עומד על 1.7% בזמן שבשוק המניות ההחזר השנתי עומד על 5.6%. בגולדמן ציינו גם כי עד 1948 הפער היה 1.5% בנדל"ן מול 4% בדירות ומאז 1948 הפער הלך והתרחב.

כמובן ששוק המניות ידוע כתנודתי יותר ולכן אולי מסוכן יותר. בגולדמן התייחסו לעניין זה וציינו כי ה- standard deviation (מושג המבטא תנודתיות) של שוק המניות עמד מאז 1890 על 15% בעוד שבשוק הדירות הנתון עמד על 5.5% בלבד. הם גם מציינים כי ההבדל בתנודתיות רק החריף מאז 1948 שכן לפני זה הנתון בשוק הדירות עמד על 7.3% ואחרי שנה זו עמד על 3.2% בלבד. בשוק המניות בדיוק הפוך - לפני 1948 התנודתיות עמדה על 13% ואחריה על 17%.

עד כאן אין הפתעות מרעישות, שוק המניות נותן יותר אבל הוא גם תנודתי יותר, כעת בגולדמן פונים לשאלה המתבקשת - איזה שוק אטרקטיבי יותר במונחי מול סיכון. לצורך כך מבצעים בגולדמן חישוב של '' (Sharpe Ratio) עבור כל אחד מהאפיקים.

משיקלול של נתונים עולה כי ההשקעה בשוק הדירות מקבלת נתון של 0.16% (0.21% לפני 1948 ו-0.12% אחריה) בעוד שוק המניות מקבל ציון של 0.37% (0.39% לפני 1048 ו-0.36% אחרי). משמעות הדברים היא ששוק המניות הוא גם במקרה הזה - אטרקטיבי יותר להשקעה.
תגובות לכתבה(19):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 15.
    סבתא שלי ניצולת שואה קנתה בית בשנות החמישים
    דור שלישי 11/05/2012 08:51
    הגב לתגובה זו
    1 0
    היא כבר לא זוכרת את המשכנתא אבל היא תוריש לנו אחלה בית על אחלה שטח , או שתלך לבית אבות שיטפלו בה טוב והשכירות תשלם את החשבון , תשואה בשוק ההון ? אני מעדיף את עצי הפרי הזקנים של סבא ז" ל , הם מרגישים לי הרבה יותר עמידים מכסף בבורסה עד שנת 2050 ושתזכה לחיים ארוכים
    סגור
  • 14.
    איפה חישובי השכירות..
    השואה ללא נתונים 11/05/2012 01:21
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מה שווה ההשואה ללא חישובי ההכנסה משכירות כמשקיע בנדלן הרי ב25 שנה אני משלם את כל ההשקעה כתבה מטופשת
    סגור
  • 13.
    תוסיפו לזה עוד מרכיבים
    משקיע במניות 09/05/2012 17:17
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למשקיע הקטן, להשקעה במניות יש יתרונות נוספים שלא יכולים להילקח בחשבון במחקר שפורסם: 1.פיזור סיכון. יש הבדל בין השקעה תיאורטית במדד דיור לבין קנית דירה ברח' X מספר Y. במניות פיזור הסיכון אפשרי יותר בקלות, בנדלן צריך להשקיע בתיקי נכסים שזה מורכב יותר (ריטים למינהם או חברת נדלן מניב) 2. וקשור לנקודה הראשונה - כשצריך להשתמש בכסף, לא ניתן לממש חדר או שניים כשצריך להשתמש רק בחלק מההשקעה. צריך למכור את כל הדירה, לטוב ולרע. בקיצור - שכל אחד יעשה את השיקול שלו. אני עשיתי את שלי
    סגור
  • 12.
    אים הממשל לא היה מציל אתכם ב2008 ,אולי הייתם
    בא 09/05/2012 16:28
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מוצאים עבודה אמיתית ומביאים תועלת .
    סגור
  • 11.
    מה שהיה מת!! העולם לפני זמנים חדשים לגמרי!!
    אנונימי 09/05/2012 16:16
    הגב לתגובה זו
    1 0
    צלילות חריפות ביותר בפתח , נדל" ן ובורסה !! איפשהו זה לטובה , זה יכאב מאוד , אבל אולי סוף סוף יבנה מחדש עולם פחות מושחת ורקוב , וזאת חצי הכוס המלאה שעליה צריך להסתכל , עתיד טוב יותר !!
    סגור
  • 10.
    מה עוד צריך לקרות כדי שחובבי הנדל" ן יבינו
    שהסיפור נגמר 09/05/2012 16:05
    הגב לתגובה זו
    1 0
    העולם עומד בפני קטסטרופה כלכלית כזו שמצמיחה משטרים פשיסטים כל המדינות המפותחות בגרעונות עצומים ז" א היו להם חיים טובים על חשבון העתיד ומה לעשות ש" העתיד" בסוף הגיע
    סגור
  • 9.
    טווח זמן לא מעניין , מעבר לסקרנות מדעית
    ברק 09/05/2012 14:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הרבה יותר נכון היה לחלק את כל התקופה לקבוצות זמן של לא יותר מ - 10 שנים כל קבוצה ואז לבדוק האם וכמה פעמים הביסו הדירות את שוק המניות
    סגור
  • 8.
    בורסה או נדלן
    משקיע 09/05/2012 14:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אבל בפועל אני משקיע בנדלן ובבורסה בנדלן הרווחתי מאות אחוזים בבורסה לא יודע אפילו אם הרוחתי או הפסדתי פחות או יותר נשאר אותו דבר . אני רוצה לראות תגובות אחרות מי הפסיד בנדלן והרוויח סכומים רציניים בבורסה
    סגור
  • תמשיכו לקנות כמה לבנים במליונים ותהיו מבסוטים
    שוק ההון לא לכל אחד 09/05/2012 15:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אנשים עושים אידיאליזציה של ההשקעה שלהם בנדל" ן אבל בקרוב גם הם יבינו שבלוקים הם רק בלוקים.
    סגור
  • 7.
    מישהו לקח בחשבון
    אורי 09/05/2012 14:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    את מרכיב המינוף? את מרכיב התשואה השוטפת? את המימון החוזר ועוד? זה מחקר מטעם - אולי יש להם אינטרסים? במה בדיוק גולדמן זאקס מתעסקים, בבורסה או בנדל" ן?
    סגור
  • 6.
    בהנחה שהמניות שיצאו מהמסחר
    אחד שיודע משהו קטן 09/05/2012 14:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בין אם נמחקו מאחר ונמוגו ובין אם נמחקו מאחר ובעלי העניין לא רצו להתחלק ברווחים עם הציבור אז בבדיקה הבלתי הוגנת הזו שוק המניות מנצח את שוק הדירות חוץ מזה לאנשי גולדמן זקס יש אינטרס מובהק לפמפם את שוק המניות כי שם פרנסתם
    סגור
  • 5.
    וכול זאת לפני קריסה בנדלן
    h 09/05/2012 14:17
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למה הורידו את דרוג הבנקים? בגלל משכנתאות של חייבים שהדירה שלהם תהיה שווה פחות מהמשכנתא.... ואז הבנקים ילכו לבקש את עזרת המדינה....שכבר אומרים לכם שב2013 התקציב יהיה רווי בגזירות ועליות במיסים....
    סגור
  • מי כותב שטויות כאלו
    רון 09/05/2012 14:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מה זה השטויות האלו בטח הכותב חיי בשכירות ומופסד בברוסה
    סגור
  • 4.
    ברור כי מהשקעה בשוק המניות הם מרוויחים ומשוק
    מפוקח 09/05/2012 14:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אם הם היו שמאים היו מסדרים את המספרים כדי שיצדיק השקעה בדירות
    סגור
  • 3.
    איזה שטויות 120 שנים ממש פיגור (ל"ת)
    טמבל מי שעושה השוואה 09/05/2012 13:57
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • טוב שליהמן בראדז לא עשו המחקר. הם מבינים
    עורב 09/05/2012 14:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בסיכונים!
    סגור
  • 2.
    א-חסר פירוט לבקרה,ב -בעשור הקרוב קריסת הפיננס (ל"ת)
    כותבי תרחישים 09/05/2012 13:57
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 1.
    שוק הדירות
    משקיע 09/05/2012 13:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מענין לעשות את המחקר מתקופת בית שני.
    סגור
  • עוד לא הגעתי לבית ראשון. (ל"ת)
    אמיר 10/05/2012 01:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור