אנחנו מוכרים סוכר לא שקים...

זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון, מסביר למה הבנקים כל כך רוצים לקחת את קרנות הנאמנות מבית ההשקעות ומזהיר מפני כמה בעיות בשיטת הכספומט של רשות ניירות ערך
זיו פניני
היה היה סוחר אחד (ממש לא חשוב מאיזה עדה) שמכר סוכר בשוק. הוא הקפיד למכור בדינר אחד פחות משאר הסוחרים אשר הורידו והורידו מחיר ולא הצליחו למכור כמו אותו סוחר.

לבסוף הם התאגדו והורידו את המחיר למחירי עלות, "אפילו לא נרוויח העיקר שגם אנחנו נמכור..." אמרו. הסוחר מצידו מיד הוריד את המחיר לאפס ותור הלקוחות רק גדל בעוד ששאר הסוחרים נשארים קרחים.

בתיסכול רב וללא הבנה איך ניתן למכור בהפסד כה גדול, הם חיכו לערב ותפסו אותו בסמטה צרה ואפלה. "גלה מיד את הסוד או תמות" הם לחשו. ללא ברירה הוא נאלץ לספר להם כי הסוכר לא מעניין אותו כלל והוא המוכר הבלעדי של השקים הריקים המשמשים את החקלאים למילוי סחורה אותם הוא מוכר במחיר הגבוה פי 3 ממחיר הסוכר והוא פשוט היה צריך משהוא שירוקן לו את השקים..

ולמה אני מספר את המעשייה הידועה הזו? פשוט מאוד. כשהרשות לני"ע אילצה את הקרנות לבצע מכרז תפעול וברוקראז... הציעו הבנקים מחיר תפעול מתחת למחיר העלות ומחיר ברוקראז אפס.

בדומה לסוחר, את הבנקים לא ענין תפעול הברוקראז שכן קל מאוד להפסיד בשוק צפוף זה במיוחד אם זה רק לטווח הקצר (כשאיכות ממש לא נספרת), והם רק רצו לשים את היד על הפצת הקרנות וקבלת הון גדול של פקדונות היושבים בקרנות אותם הם יוכלו להלוות בשוק, קצת פחות תחרותי והרבה יותר רווחי.

מחיר הסוכר האפסי ישרור רק בטווח הקצר בעוד בעתיד הקרוב מחירו יזנק ללא תחרות אמיתית והאיכות של הביצוע תירד כבר מההתחלה שכן אין היא פקטור בקבלת הברוקר, ואין היא נמדדת כלל ע"פ תנאי המכרז.

מעניין אם ועדת בכר התכוונה באמת שהבנקים יתפעלו את הקרנות, יבצעו ברוקראז לקרנות ויפיצו את הקרנות, בעוד את כאב הראש הרגולטורי הם מכרו במחיר נאה החוצה תוך שינוי לא מוסרי ולא תחרותי בכללי השוק והמסחר.

כמה עניינים שצריך לסגור לפני שהולכים לכספומט

ואם מזכירים את הרשות לני"ע מספר מחשבות על הצעת הרשות להנפקות בשיטה האמריקאית ATM. שיטה בה החברה תוכל לפרסם מיני מדף וב-90 יום אחרי למכור במחיר שוק לפלוני אלמוני (ללא ידיעתו) סחורה נוספת כהנפקה שניה (מוגבל עד 10% מהכמות הרשומה למסחר) כשהיא חוסכת תשקיף מפורט , הסבר כללי, הכרזה פומבית על היום המיוחל, מתן סוכריות לקונה הפוטנצאלי, מתן הנחות וסתם בירוקרטיה מיותרת.

אם הרשות רוצה פתאום גם לעזור לשוק ההון המדמם, למה לא להתחיל בהרבה מקומות בעייתיים הנמצאים בתור הרבה הרבה קודם? למה דווקא היא מחליפה כובע ומציעה הצעה (דווקא מעניינת) זו?

ואם כבר שואלים, להלן שאלות נוספות שמיד צצות:
1. האם לא מטריד את הרשות כי הקונה ידולל ברגע קנייתו ללא ידעתו?
2. האם הקונה היה קונה במידה וידע שזו ? האם לא היה דורש הנחה? סוכריה? או ב"חינם" משהו?
3. האם הדרך המהירה (וזה אכן מהיר ויעיל לחברה) להנפקה לא פוגעת בגילוי הנאות והוצאת תאריך קבוע וידוע להנפקה?
4. האם סחרני הנוסטרו הגדולים ילחצו את הנייר לאחר ההודעה והנייר ירד, האם המנפיק יחוייב למכור? או שהוא יוכל לבצע ספקולציות ולהאריך את היום המיוחל?
5. האם אין כאן כר נח למניפולציות עסקיות בתוך ה-90 יום? והאם אפשר להודיע מספר פעמים בשנה על אפשרות להנפקה בתוך 90 יום או שרק פעם אחת בשנה?
6. האם הרשות לא לקחה כאן בדיוק את הצד אותו היא מבקרת תמיד?

נכון שיש כאן בעיה בשיטה אבל עדיף לטפל בה ולא לייבא שיטה בעייתית מארה"ב שגם עליה יש הרבה ביקרות בחו"ל. להערכתי ברור שהרשות מודעת לבעיתיות של שיטה זו שבאה ממקום בו כל שיטת ההנפקות בשוק הראשוני שונה משמעותית מהנעשה כאן בישראל ולכן היא הגבילה את ההנפקה ל-10% מהון החברה, מה שבעצם מעקר את רעיון גיוס ההון המשמעותי מלכתחילה.
תגובות לכתבה(24):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 18.
    עוד רעיון אוילי שמיובא ישר מארה" ב.
    ATM 24/03/2012 18:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בחו" ל אין מכרז של הלקוחות בהנפקה אלה הברוקרים והעושי שוק קונים לנוסטרו ומוכרים למי שהם חפצים במחיר שהם חפצים...אז שלא יעבדו עליכם.
    סגור
  • 17.
    אני מכיר סיפור דומה
    חן חן 24/03/2012 18:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    על ראחד שעבר בגבול יום יום, עם אופנוע, ובבדיקה גילו כל יום שק סוכר (בגדר הפטור ממכס) , יום אחד לא התאפק המוכס, ושאל אותו, אתה כל יום מעביר פה שק סוכר = אתה רק מפסיד, השיב לו (לאחר שהבטיח לא להפריעו בעתיד) שהוא מבריח כל יום ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, אופנוע!
    סגור
  • 16.
    כל המסחר במדינה שלנו מכוון לאופציות מעוף.
    פניני. 23/03/2012 13:36
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למה אתה לא אומר את האמת בקשר למסחר באופציות מעוף. אתם מביאים את האופציות לפקיעה אפו שמתאים לכם. מסכן מי שמשקיע במניות במדינה שלנו.
    סגור
  • איזה שטויות אתה כותב
    סוחר נוסטרו 23/03/2012 15:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גם גופים גדולים לא יכולים להחזיק את המדד כמה שהם רוצים. וחוץ מזה גם הזרים משחקים בנגזרים בכל העולם וגם בעתידיות על המדדים. והם גם רבים אלה עם אלה. חוץ מזה אתה יכול תמיד להצטרף לכתיבות שלהם...
    סגור
  • מסכם איתך 100 אחוז הכל ישראבלוף (ל"ת)
    משקיע ששוקע 23/03/2012 15:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 15.
    פניני מה נסגר בסוף עם מגמות?
    תלמיד 22/03/2012 20:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אתה עושה לנו קורס פרטי או לא?
    סגור
  • 14.
    מה שפניני טוען ואני אומר את זה מזמן
    חיתום 22/03/2012 20:12
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אם כ" כ קל להנפיק, באו נבטל את החיתום העו" ד רואה החשבון - יהיה ממש זול להנפיק יש רק לסמוך על בעלי העיניין כי הם הרי מ לו' צדיקים.
    סגור
  • 13.
    להכין מיד בכר 2 למתקדמים
    סוחר מתחיל 22/03/2012 20:10
    הגב לתגובה זו
    0 0
    פניני, אין לאיגוד שלכם כוח מול הבנקים ולכן עד שהרגולטור לא יתעורר אין לחם סיכוי במאבק צודק זה. ולרשות ולמנהלי הקרנות - לכו אתם בפרטי שלכם ותצרכו מוצרים בחינם נראה לאן אתם תגיעו....תקנו אוכל בחינם, תלכו לרופא שיניים בחינם ואלי תשפצו את הבית שלכם בחינם.
    סגור
  • 12.
    פניני, מה סוכר... איפה הולכת להיות הפקיעה??!?
    מורדי 22/03/2012 18:45
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סתם בצחוק... כתבה נפלאה, כיף לקרוא אותך!
    סגור
  • 11.
    הקרנות והקופות
    עמלות 22/03/2012 18:00
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שכחו ששילמו לבנקים לא מזמן עמלת ברוקר כפולה מהיום ומהר מאוד בגדו בברוקר שלהם כשהם בראשות הראשות לניע מאמינים במוצר בעלות אפס... כן ממש...
    סגור
  • טען עוד
  • 10.
    הבנקים.
    ריקי ב 22/03/2012 17:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אי אפשר איתם ואי אפשר בלעדהם. זה האמא של הריכוזיות.
    סגור
  • 9.
    סוג של ביקורת
    מאיר מ 22/03/2012 15:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שבא לשמוע קצת תשובות מהרשות על עיקר הנקודות. האם הם ירימו את הכפפה?
    סגור
  • 8.
    מכונות אוטומתיות,מידע פנים,בורסה בלוף=גנבים (ל"ת)
    מוסדות=גנב ברשיון 22/03/2012 13:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • חיכינו וחיכינו וכמעט לא הכנסת את התגובה... (ל"ת)
    חשוב מאוד!! 22/03/2012 14:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    אני מתעקש
    ירחמיאל 22/03/2012 12:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מאיזה עדה הסוחר?
    סגור
  • דינר, כאילו? עיראקי (ל"ת)
    האחד 22/03/2012 18:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • קודם כל מאיזה עדה אתה..? (ל"ת)
    נותן הפתרונים 22/03/2012 13:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    כל הכבוד על ה ATM
    חתם קטן 22/03/2012 12:34
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מעניין אם אני הייתי מציע את זה מה היה אומר האוזר כביקורת... מה שכתבת כאן פניני זה בלשון המעטה על מה שהוא היה אומר....המחוקק המבצע והשופט הגדול.
    סגור
  • 5.
    פניני אתה נאיבי או מה?
    עמוס כ 22/03/2012 12:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אי אפשר להילחם בבנקים בישראל, הם גם מלווים גם חמצן האובר ללקוח גם הברוקר גם הקבוצה הקובעת במשק גם מיוצגים ע" י מסטר פקפקט הנגיד... חבל לך על הזמן עבוד מראש ויגיע לבכר2 או 3 עוד שנתיים (בדיוק כשיתחילו ליקר לקרנות את העליויות) הרי אי אפשר באמת לעבוד באפס...
    סגור
  • 4.
    הבנקים
    אלי א 22/03/2012 11:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כשהם היו בעלי הבית של הקרנות . הם פעלו 100 אחוז בבית בעמלות שערוריתיות. וראה איזה פלא... פתאום הם רוצים את הפקדונות אז הם צדיקים
    סגור
  • 3.
    זיו פניני אתה מוכשר!!!!
    שור הבר 22/03/2012 11:34
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ריכוזיות או לא ריכוזיות הבנקים בסוף תמיד עם היד על העליונה
    סגור
  • 2.
    הבנקים תמיד מרוויחים בסוף
    סוחר 22/03/2012 11:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הם בכו שהיו צריכים למכור את הקרנות, אבל כעשיו הכל חוזר אליהם. הברוקראז' , תפעול הקרנות , הם מקבלים עמלות הפצה והם ממשיכים לבכות. כשהם ניהלו את הקופות הם עשו את כל הברוקראז' בבית , דחפו הנפקות לקופות ולקחו פי שלוש עמלות , כשאתה בנק אין לך ניגוד עיניינים ...
    סגור
  • 1.
    פניני - נהיית סופר?
    רענן לוי 22/03/2012 11:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    דווקא מעניין לאללה... הבנקים הם הבוס הגדול והאמיתי של המשק...
    סגור
  • זה לא סופר זה מספר סיפורים....
    אבשלום קור 22/03/2012 11:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הוא לא המציא את המעשיה ומכירים אותה מזמן מזמן.
    סגור