התוכנית הסודית של טאואר: תרכוש את שטרי ההון מהבנקים - ותמחק אותם

האם עננת הדילול הכבדה שרובצת על מניית טאואר תפוזר בקרוב? ל-Bizportal נודע: החברה בשלבים מתקדמים לגיבוש עסקה עם הבנקים
ראסל אלוואנגר
בשלוש השנים האחרונות טאואר ביצעה מהלך עסקי מרשים והצליחה להגדיל את הכנסותיה השנתיות ביותר מ-100% אל מעל רף ה-600 מיליון דולר תוך כדי שהיא רושמת גידול חד ברווחיות המתואמת וקיטון בהפסדים. אך השיפור המשמעותי בעסקי החברה ממגדל העמק שבין היתר הפכה אשתקד לחברה המתמחה מספר אחד בענף השבבים העולמי לא השתקף במחיר המניה שבאותה התקופה דווקא נחתך ביותר מחצי.

לצד התקדמות חיובית כמו רכישת מפעלים בקליפורניה וביפן והגדלת ההכנסות במזרח, על המניה מעיבים כל העת חששות מדילול מאסיבי בהון החברה כתוצאה מהמרה אפשרית של מכשיר פיננסי בשם "שטרי הון" (Capital Note) שהונפק לבנקים (לאומי ופועלים) ולחברה לישראל לפני מספר שנים כאשר עתיד החברה עוד היה לוט בערפל.

בטאואר ג'אז נמנעו בעבר מלהתייחס בהרחבה לסוגיית שטרי ההון וזאת בעיקר בשל העובדה כי רשות ניירות ערך האמריקנית (SEC) לא אישרה את ההמרה למניות ללא התחייבות הבנקים לשמש כחתמים, דבר אליו התנגדו הבנקים נחרצות. אך כעת, ל-Bizportal נודע כי בחברה פועלים מזה מספר חודשים על תוכנית שתפזר את הערפל מעל המניה. הצעדים לפתרון "בעיית שטרי ההון" החלו כבר אשתקד ונמצאים בשלבים מתקדמים של התגבשות לידי עסקה, במהלכה צפויה טאואר לרכוש את שטרי ההון מהבנקים תמורת עשרות מיליוני דולרים ולמחוק אותם מהספרים.

פועלים לפתור את "הבעיה"

שטרי ההון של טאואר ניתנו לבנקים ולחברה לישראל בעת שמצבה הפיננסי של החברה היה גרוע מאוד והבנקים חששו לאבד את כל השקעתם בחברה. כ"א מהבנקים מחזיק ב-96.4 מיליון שטרי הון, והחברה לישראל ב-206 מיליון. שליש משטרי ההון התקבלו באוגוסט 2006 והיתרה באוגוסט 2008, כאשר הבנקים המירו חוב של 100 מיליון דולר כ"א. למרות שמדובר בניירות ערך המוצגים בהון העצמי של טאואר, אשר אינם ניתנים לפירעון, אינם נושאים , אינם צמודים למדד כלשהו ואינם נסחרים בשוק ההון בתל אביב או בנאסד"ק, הן יצרו עננה גדולה מעל המניה בשל האפשרות לדילול מאסיבי של בעלי המניות הקיימים מהציבור והוספת 400 מיליון מניות להון - כאשר ההון המונפק והרשום עומד על 320 מיליון בלבד.

גורם שביקש להישאר בעילום שם מפאת חשאיות הנושא אמר ל-Bizportal כי ראסל אלוואנגר, מנכ"ל טאואר בשש השנים האחרונות ומי שחתום על המהפך שעברה החברה ואורן שירזי, סמנכ"ל הכספים האחראי על השיפור במצבה הפיננסי, ניסו ב-2011 לרתום לצורך פתרון הסוגיה את אחד הבנקים הגדולים בארה"ב. לדבריו של אותו גורם, הבנק היה אמור לרכוש חלק משטרי ההון מהבנקים בתמורה למחיר הנמוך ממחירה בבורסה והיתר היו ניתנים לטאואר ונמחקים. הבנקים מצדם היו מכירים ברווח על המכירה לאחר שמחקו בעבר את כל החוב בספרים. אך בשל חילוקי דעות על המחיר עם הבנקים וההרעה במצב השווקים - העסקה לא יצאה אל הפועל ושלחה את טאואר לבחון אפשרויות אחרות.

בשל מורכבות מתווה העסקה שצריכה לקבל את הסכמת שני הבנקים, החברה לישראל, גוף פיננסי זר והחברה - החליטו בטאואר לנסות לרכוש את שטרי ההון ישירות מהבנקים ולמעשה לבצע מעין ביי-בק (Buy Back). ע"פ המקור, לאור התשואה לפדיון הגבוהה אליה טיפסו אגרות החוב של טאואר בסוף 2011, בחברה החליטו לשכור את שירותיו של מורגן סטנלי במטרה לגייס עשרות מיליוני דולרים בארה"ב ולהצטייד במספיק כסף שיאפשר לבצע את העסקה.

אך ירידה בתשואה על החוב של החברה בבורסה בתל אביב שלחה את החברה לגייס 80 מיליון דולר דווקא בשוק ההון המקומי ע"י הרחבה של סדרת ו', זאת כאשר באמתחתה כבר מצויים 101 מיליון דולר נכון ל-31 בדצמבר 2011. בעת ההנפקה בטאואר טענו כי הכסף נועד לשמש לפרעון חוב למחזיקי אג"ח השנה ולהשקעה ברכוש קבוע. אך בהתחשב ביכולת החברה לייצר חיובי מפעילות שוטפת הכסף עשוי לשמש למטרת רכישת שטרי ההון.

בשבועות האחרונות נרשמה פריצת דרך במגעים בין טאואר לבנקים והצדדים החלו מתכנסים למחיר לפיו ירכשו שטרי ההון ע"י יצרנית השבבים. מניית החברה סגרה ביום המסחר האחרון במחיר של 82 סנט ובמידה והעסקה תצא אל הפועל, שטרי ההון צפויים להימחק במחיר נמוך משמעותית. ה חברה לישראל +0.17% חברה לישראל 60,650 +0.17% חברה לישראל בסיס:60,550 פתיחה:60,980 גבוה:60,980 נמוך:60,650 תמורה:493,166 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מצידה, במידה ותמיר את כל שטרי ההון למניות, תהפוך לבעלת המניות הגדולה בחברה עם החזקה של כ-40%. כמובן שהעסקה תצטרך לקבל את אישור בעלי המניות ואף את בית המשפט לצורך ביצוע הרכישה העצמית.

במצב כזה ייווצר מצב WIN-WIN עבור טאואר והמשקיעים (עננת הדילול תוסר) והבנקים (יקבלו מזומנים). טאואר מבחינתה תשקיע עשרות מיליוני דולרים, כ-50% משטרי ההון יומרו למניות והון החברה יגדל לכ-520 מיליון מניות. שווי החברה בתרחיש זה ובהתבסס על מחיר המניה הנוכחי יעמוד על 416 מיליון דולר וזאת עבור חברה עם קצב הכנסות שנתי של 700 מיליון דולר הכנסות, מעל 100 מיליון דולר בקופה וחוב של 483 מיליון דולר.
תגובות לכתבה(27):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 21.
    לא מאמין להם , הם בדרך לפרוק החברה
    דודו 25/03/2012 08:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    וכירת חלקים חלקים , מי שמשקיע בטאואר שיכח בחשבון שיש לו מה להפסיד
    סגור
  • 20.
    סבלנות זה שם המשחק בבורסה-תגיע ל10 שח (ל"ת)
    המניה בדרך 2.5 דולר 24/03/2012 18:34
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 19.
    טואאר
    tsem 22/03/2012 21:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אמרתי ליפני מספר ימים לכל המלעיזים למינהם ששם המישחק זה סבלנות ושתיזדיינו בסבלנות ! אמרתי אז אמרתי !יאלה ביי לכל הסובלנים זה שכרכם!
    סגור
  • 18.
    כל מי שלא קונה יאכל את הכובע
    אחד שמבין מאוד 22/03/2012 14:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לטאואר בקנה טכנולוגיות חדשות שתצאנה לאור תוך חצי שנה. השמיים הם הגבול. ראו מקרה אפל.
    סגור
  • בכיף,אז שטאואר תשלם בבקשה 1$ ל 1 שטר הון
    dw 22/03/2012 20:56
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כמחזיק במניות בנק לאומי ובנק הפועלים אני מתנגד נמרצות להיות סנטה קלאוס. מי שחושב שטאואר כזו בוננזה מוזמן בבקשה לקנות את שטרי ההון של הבנקים לפי ערכם המלא. אני קורא לכל בעלי מניות הבנקים להתנגד נמרצות לעיסקה. אנו זקוקים לכסף כדי שהבנקים יחלקו לנו אותו כדיבידנד.
    סגור
  • תלמד לקרוא!!
    משה טהר 23/03/2012 07:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הבנקים כבר מחקו את החוב הזה מהספרים, כלומר המזומן של הבנקים, הרווחים שלהם ומחיר המניה לא כוללים בתוכם את החוב, ולא כוללים את סכום הכסף שייכנס בעקבות קניית שטרי ההון על ידי טאואר... אם אתה מושקע בבנקים אתה אמור לרצות שהעסקה תצא לפועל ככה שהרווחים של הבנקים יגדלו..
    סגור
  • 17.
    טאואר החברה הטובה ביותר בישראל להשקעה
    טכני 22/03/2012 13:57
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא תמיד החברה הטובה ביותר היא גם המנייה הטובה ביותר, במהלך מסוג זה של טאואר היא מצמצמת את הפערים ופעילותה תבוא לידי ביטוי בביצועי המנייה בעתיד. אל תגידו שלא אמרנו......
    סגור
  • 16.
    הון החברה יגדל לכ-520 מיליון מניות
    סופר סת" ם 22/03/2012 12:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תוך דילול מאסיבי של בעלי המניות (62.5%), ועל חשבון הגדלת חובות החברה, מכאן שהמניה יכולה רק לרדת לאחר פיזור עננת האופוריה
    סגור
  • זו מניה שכל הזמן מתרחבת ומתכווצת .הכל תלוי
    נילי 22/03/2012 12:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בהבל פיו של מר אלוואנגר .
    סגור
  • 15.
    מניה שצפויה להניב תשואה מרשימה
    מחשבון 22/03/2012 12:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני יושב עליה הרבה זמן, ואוסף מניות ככל שהמחיר נהיה זול יותר, מעכשיו אני אצטרך לשלם יותר עבור האיסוף....
    סגור
  • טען עוד
  • 14.
    זה הזמן להגדיל חשיפה (ל"ת)
    גבי 22/03/2012 12:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 13.
    אם זה כזה סודי אז איך כאן יודעים על זה?????
    מבין עניין 22/03/2012 12:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האם יש כאן אינטרנס של מקורב!!!!!!!!!
    סגור
  • 12.
    למה מיועד כל מסע התעמולה הזה ?
    נילי 22/03/2012 12:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אולי לגייס עוד כסף מהציבור ? אולי עוד פעם לדלל ? אחרי התספורות למיניהם של הטייקונים ,אין יותר אמון במי שעומד בראש החברות הציבוריות. כולם בלפנים מוצצי כספי הציבור .
    סגור
  • 11.
    3 שנים חיכיתי.
    המתוסכל. 22/03/2012 12:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    נקנתה חבילה גדולה בפברואר 2009 ב 0.19 סנט.מחצית שוחררה ב 1.54.ההודעה הנוכחית תשחרר את הלחץ המעיק על הנייר.משול להתפוצצות חבית מלאה באבק שריפה.
    סגור
  • 10.
    טאואר
    פנחס 22/03/2012 12:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תרגיל לא תרגיל זה המציאות ,היום שער 330 עלה עלה בלי פחד אנחנו מאחורה
    סגור
  • 9.
    שורטיסטים תמצאו עבודה או שבעצם יש לכם להגיב ב
    לונגיסט 22/03/2012 11:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בתשלום יש כמה מאות מניות בבוקסה ודווקא למניה הזו אתם מלכלכים כל הזמן ??? אם אתם בחוץ תשתקו אבל הסיבה היחידה היא שאתם הולכים בשורט נגד המניה אחרת אין שום סיבה הגיונית לרשום דברים רעים על המניה
    סגור
  • 8.
    תמיד שמספרים לנו על תוכנית סודית - זה הזמן
    אלי 22/03/2012 11:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לברוח.
    סגור
  • 7.
    שווה בסביבות ה650
    תמיר 22/03/2012 11:05
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הגדלתי אחזקות לאחר שבדקתי את המתרחש.
    סגור
  • 6.
    עד סוף מאי 4-6 דולר. (ל"ת)
    עדי 22/03/2012 11:01
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    עד סוף שנה 4 דולר מ י נ י מ ו ם... (ל"ת)
    אור 22/03/2012 10:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    ווואוו זה יהיה אחד האירועים המפעימים השנה (ל"ת)
    אדם 22/03/2012 10:45
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    ראסל מלך ישראל (ל"ת)
    אלי אלווריון 22/03/2012 10:44
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • מלך אתה קורה לאיש שגרם הפסדים להרבה אנשים
    אתה תמים 22/03/2012 11:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תמימים,,אני מאחל לך להזדקק למלכים האלו בשעת צרה.
    סגור
  • גם אני מופסד לי יש סבלנות רק שימשיך כך
    אלי אלווריון 22/03/2012 12:41
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אז תמתין לחזרת המניה 2לדולר
    סגור
  • 2.
    אמרתי לכם אחלה מניה,,סתם סתם היתה זבל ותישאר
    נועםדבורה-טאואר 22/03/2012 10:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    זבל,,הדילולים זו לא הבעיה ,,הבעיה האמיתית היא שהטכנולוגיה שלה ישנה פסה,,.
    סגור
  • 1.
    צר לי שורטיסטים זהו! מכאן טיסה ל700 (ל"ת)
    אלי 22/03/2012 10:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור