11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

15:36 לב לבייב ושאול אלוביץ נפלטו מרשמית העשירים של 'פורבס' >>

15:35 בולטות בת"א: פרוטרום קופצת 2% במחזור הגבוה בבורסה

12:49 רוסאריו על מניית סינאל: שווי ראוי של 44 שקל לעומת שווי נוכחי של 32...

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

פתיחת השנה השלילית ממשיכה לתמוך בהשקעה באפיק הקונצרני

גלעד גרומר, מנהל שיווק ולקוחות במנורה מבטחים קרנות נאמנות, על הריבית האפסית והתחזית של בנק ישראל - מה התנאים להשקעה באיגרות חוב?

 |  3
Share
המשקיעים הישראלים קיוו לפתוח את השנה באווירה חיובית וברצון עז לחגוג את ההגנה המוניטארית שמספק בנק ישראל. אולם הפתיחה השלילית בעולם קצת הרגיעה את החגיגה המקומית. הירידות החדות יחסית מיוחסות לחששות מהצמיחה בסין, המשך ההתדרדרות במחירי הנפט, מתיחות בין ערב הסעודית לאירן ומשחקי המלחמה של צפון קוריאה.


מנגנון המסחר בסין אומר שלאחר ירידה של 5%, יש הפסקת מסחר קצרה יחסית ובמידה ושוק המניות יורד ב-7%, המסחר מפסיק עד סוף היום. המנגנון שאמור במקור לתת למשקיעים קצת זמן לצאת מהפאניקה, השיג בדיוק את התוצאה ההפוכה ועם חידוש המסחר, מיהרו המשקיעים למכור מתוך הבנה, שכשהשוק ירד ב-7% הם לא יוכלו למכור יותר.

הממשל הסיני כדרכו לא נישאר אדיש וכבר ביום חמישי הוחלט על ביטול מנגנון מנתק הזרם. בנוסף, הודיעו על הארכת התקנה האוסרת על בעלי עניין גדולים למכור יותר מ-1% ממניותיהם בחברה מסוימת, וגם זה בהתראה של 15 ימים מראש. הנקודה האחרונה שנכנסה בסוף השבוע שעבר לתוקף היא שקרנות ממשלתיות החלו לרכוש מניות בכדי לתמוך בשווקים. הפעולות של הממשל הסיני הצליחו לבלבל מעט את המשקיעים, והשוק הסיני עלה ביום שישי האחרון בכ-3%. מנגד, המסחר באירופה שהתחיל חיובי, חזר בהדרגה שוב לטרטוריה השלילית וכך גם בארצות הברית.להערכתנו, החשש הגובר להאטה כלכלית, שתגיע מכיוונה של סין והשווקים המתעוררים, יקשה על הבנק הפדראלי להוציא לפועל את תוכניותיו להעלאת ריבית, ולכן התשואות ירדו במרבית השווקים העיקריים. בשבוע שעבר ירדו התשואות בארה"ב בכ-14 נקודות בסיס, בגרמניה בכ-11 נקודות בסיס וכך גם אצלנו. במילים אחרות, שוק האג"ח העולמי שלף את הנשמה המי יודע כמה שלו ושוב התשואות יורדות.בישראל, שוק איגרות החוב נהנה מרוח גבית משמעותית שמספק בנק ישראל. הריבית האפסית והתחזית שסיפקה חטיבת המחקר של בנק ישראל, לפיה העלאת ריבית בארץ תתרחש רק ברבעון הרביעי של השנה, מייצרים תנאים נוחים במיוחד להשקעה באיגרות חוב. זוהי גם הסיבה שלמרות הכותרות המאיימות על הנפילות בשווקי המניות, מרבית המשקיעים בארץ, שלרוב חשופים בעיקר לאיגרות חוב, הרגישו "מכה קלה בכנף".

אשר לאפיק הקונצרני, הרי שהוא נהנה מפתיחת שנה טובה, עם זינוק מרשים ומימוש קטן יחסית כששוקי המניות נפלו בחדות. נראה שללא ההפרעה מהעולם, היינו זוכים לפתיחת שנה חלומית באפיק הקונרצני, ולהערכתנו, חזרת הרגיעה לשווקים עשויה לדחוף את האפיק מעלה.

הרוח הגבית שבנק ישראל מספק לשוק האג"ח, ניכרת היטב בשוק ונראה שלפחות באיגרות החוב הממשלתיות התשואות נמוכות יחסית. לדעתנו, יש מקום להגדיל את החשיפה הקונצרנית. מבדיקה שערכנו עולה כי על מנת להגיע לתשואה של התל בונד 60, יש להגיע למח"מ של 25 שנים באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות, כאשר סטיית התקן בשלוש השנים האחרונות בממשלתי צמוד 841 עמדה על 7.8% לעומת 3.3% בתל בונד 60 - נתונים אלו רק תומכים באפיק הקונצרני.

למרות האטרקטיביות היחסית של האפיק הקונצרני, הדרך הנכונה למקסם את המהלך היא באמצעות בחירה סלקטיבית של איגרות חוב (פיקינג), זאת היות וסביבת הריבית הנמוכה מעלה את היחס בין עלויות העסקה לתשואות הגלומות לפדיון. היכולת לבחור באופן מקצועי ודינאמי את האיגרות הקונצרניות, שנסחרות בתשואה גבוהה יחסית ונמצאות במומנטום עסקי חיובי, עשתה הבדל גדול מאוד בשנה האחרונה, ואנחנו מאמינים כי היא תמשיך באותה מגמה גם השנה הקרובה. 

לצד הבחירה באיגרות החוב האטרקטיביות יחסית, יש אלמנטים טכניים שעשויים לעזור למשקיעים האקטיביים להרוויח יותר. כך למשל, בשבוע שעבר ספגה אפריקה השקעות הורדת דירוג בשתי רמות אל מתחת לדירוג השקעה, והוצאה ממדד התל-בונד תשואות. כתוצאה מכך, הופעל לחץ כבד על שלוש הסדרות שהיוו כ-6% מהמדד והיו אחראיות על כ-33% מהתשואה הפנימית שלו. על פי הערכות, במועד היציאה מהמדד, תעודות הסל והקרנות המחקות צפויות להזרים היצעים של כ-150 מיליון שקלים שיזרמו ליתר הניירות במדד. כלומר, המשקולת על איגרות החוב של אפריקה היא המנוף של שאר רכיבי המדד.

לסיכום, תחילת השנה השלילית בשוק המניות משחקת בינתיים לטובת שוק האג"ח והפגיעה במרבית המשקיעים מינורית יחסית. בנק ישראל מספק הגנה מוניטארית לאיגרות החוב, כאשר אנו מעריכים שהריבית בארץ צפויה להישאר ללא שינוי לפחות עד סוף הרבעון השלישי. שוק איגרות החוב המקומי ימשיך ליהנות מהרחבה מוניטארית חסרת תקדים אשר צפויה להקנות שקט לפחות בששת החודשים הקרובים, אולם הדרך הנכונה להשגת תשואה עודפת היא בחירה סלקטיבית של איגרות חוב קונצרניות עם סיפור כלכלי חיובי.


***גלעד גרומר מכהן כמנהל שיווק ולקוחות במנורה מבטחים קרנות נאמנות בע"מ, והוא ו/או מנורה קרנות נאמנות או חברות אחרות בקבוצת מנורה עשויים להיות בעלי ענין אישי בנושאי הסקירה. שיווק ההשקעות אינו מהווה תחליף לשיווק המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

3 תגובות ב-3 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
3 סורוס 15/01/2016 18:05 עצוב שנותנים למנהל שיווק לדבר על השקעות
בורות קיצונית!אז המניות יקרסו והקונצרני יעלה? זו כלכלה חדשה? אין גבול לבורות.כדאי למנהל השיווק שיבדוק מה קרה לאגח הקונצרני ב2008, קצת שיעורי בית
2 יפתח 13/01/2016 14:45 לך תעבוד על מישהו אחר
החברה שלכם איבדה את זה מזמן...
1 אודי 13/01/2016 12:59 קצת על תלבונד 60
מדד תלבונד 60 כולל את 60 אגרות החוב הקונצרניות צמודות המדד בריבית קבועה, בעלות שווי השוק הגבוה ביותר מבין איגרות החוב הקונצרניות הנסחרות בבורסה. נתווים היסטוריים : ב 13.1.15 - המדד עמד על רמה של 312.19 ב 12.1.16 - המדד עומד ברמה של 306.32 כלומר ירידה של כ 2%. עם כל האופטימיות, ( והמשך התמיכה לכאורה בהשקעה באפיק הקונצרני ) הסבר בבקשה מדוע המדד ירד ? הסבר כלכלי - לא תרוצים. תודה רבה !!!
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.