שקט בבורסה? תראו איפה לחץ המכירות רק מחריף - לכדי סוג של מפולת

מבירור שערך Bizportal: "יש פדיונות בימים האחרונים מצד הציבור, אבל לא גדולים במיוחד". צפו בגרף
נפל בפח, צילום: Getty images Israel
בשוק המניות בת"א המסחר אמנם מתנהל בדשדוש כאשר המעו"ף ללא שינוי, אבל בשוק האג"ח הלחץ הכבד נמשך היום בעוצמה. מדד האג"ח הכללי איבד עוד 0.27% ומשלים נפילה של מעל 2% תוך שבועיים וחצי. באג"ח הממשלתיות נרשמות ירידות חדות יותר היום. השחר ל-10 שנים ( ממשלתי שקלי 0825 +0.21% ממשלתי שקלי 102.59 +0.21% ממשלתי שקלי 0825 סגירה:102.38 פתיחה:102.38 גבוה:102.62 נמוך:102.37 מחזור:41,185,343 לעמוד ציטוט נתוני אג"ח גרפים ביצועים ריביות כתבות נוספות בנושא: ) נפל עוד 0.6% וכבר נסחר בתשואה של 2%.  כל זאת בזמן שהמעו"ף משיל 0.05% בלבד. 
הסיבה להמשך הלחץ בשוק האג"ח המקומי היא עליית התשואות בשעה זו בשוקי האג"ח באירופה, בהובלת גרמניה. התשואה על האג"ח הגרמני מטפסת כעת ל-0.77% אחרי שדווקא נראה היה שמסתמנת רגיעה לפני יומיים-שלושה. התנודה החריפה בגרמניה גוררת עליית תשואות משמעותית גם באג"חים של ספרד ואיטליה בשעה זו.
מעניין היה לראות שאתמול התשואה באג"ח האמריקני ל-10 שנים סגרה ברמתה הגבוהה ביותר מזה 5 חודשים, וזה דווקא למרות שנתון המכירות הקמעונאיות פספס את התחזיות והיה חלש מאוד באופן כללי - דבר שאמור היה להביא לירידת תשואות שכן ההערכה היא שהנתון המאכזב רק יביא לדחיית העלאות הריבית. אבל זו גרמניה שמובילה כעת את המגמה - וארה"ב בעיקר מושפעת.  
הנפילות בשוק האג"ח בחו"ל החלו לאחר שתשואת האג"חים בגרמניה נגעה לפני קצת פחות מחודש בשפל של 0.06% בלבד. ביל גרוס (לשעבר מ'פימקו') אמר באותם ימים כי מדובר ב"שורט של פעם בחיים" וקצת לאחר מכן החל תיקון אלים שנמשך עד היום. עד לפני כמעט חודש המשקיעים מסביב לעולם הסתערו על האג"חים של גרמניה שהיו "חוף מבטחים" אל מול סכנות כגון פשיטת רגל של יוון או גלישה של דיפלציה בגוש האירו. עם זאת, כנראה שהאג"חים של גרמניה עלו יותר מידי (התשואות ירדו יותר מידי) - וכעת נרשם תיקון מהיר.
והציבור בארץ חוטף בעוצמה. הנפילות בשוק האג"ח בשבועיים האחרונים גרמו למחיקה של כמעט חצי מהתשואה שהושגה מתחילת השנה, ועבור אלו שנכנסו בתקופה האחרונה - מדובר בהפסדים לא קטנים. מבירור שערך Bizportal עולה כי בימים האחרונים היו פדיונות מצד הציבור בקרנות הנאמנות - אבל לא בסדרי גודל משמעותיים, כלומר לפי שעה אין פאניקה כמו זו שהייתה לקראת סוף 2014 כאשר הציבור המבוהל מכר קרנות במיליארדים וגם לטלטלה ענקית בשוק. אבל מאז הציבור חזר ובגדול, מתחילת השנה רכש הציבור קרנות אג"ח כללי בכ-7 מיליארד שקלים ועוד סכום קטן במעט של קרנות אג"ח ממשלתי. 
ברק גרשוני, מנכ"ל הקרנות של אלומות: "עליית התשואות החזקה באג"ח הגרמני מ 0.05% ל 0.7% היא תוצר של מימוש רווחים קיצוני שבא על רקע ההבנה שתכנית ההקלה הכמותית שהשיק מריו דראגי , נגיד ה ECB , כנראה עובדת. החלשות האירו שבאה בעקבות תכנית ההקלה הכמותית משפרת את התחרותיות של גוש האירו ומביאה לעליה בתחזיות הצמיחה וכן לעליה בציפיות לאינפלציה. המעבר ממצב של חשש מתהליך דפלציוני חזרה אל ציפיות להתפתחות אינפלציה הינו תהליך הכרוך בתמחור כואב מחדש של אגרות החוב, בייחוד אלו הארוכות. אולם מדובר בתהליך בריא וכמעט מתבקש. שכן תשואות אג"ח ל-10 שנים הנמוכות מ-0.1% מבטאות תמחור של Worst case scenario. ברגע שרואים אור בקצה המנהרה כפי שקורה באירופה, ישנה חזרה מהירה לתמחור שפוי יותר של האג"ח , עדיין לרמות נמוכות היסטורית". 
האם המפולת באג"חים תימשך? לכתבה בעניין לחץ כאן 
למה גם שוקי המניות נופלים? המפולת בשוקי האג"ח גוררת תנודתיות חריפה בשוקי המניות וירידות שערים (בעיקר באירופה). ההערכה היא שאם עד כה שוק המניות היו נראים זולים באופן יחסי לשוק האג"ח המנופחים - אז כעת הירידות בשוק האג"ח הופכות את שוק המניות לפחות אטרקטיבי. בעניין זה נציין כי מכפיל הרווח העתידי של חברות מדד ה-S&P500 עומד כעת על 16.8, שזה גבוה יותר מהמכפיל הממוצע ב-15 השנים האחרונות שעומד על 15.9. לגבי אירופה, עליית התשואות מתדלקת התחזקות משמעותית במטבע האירו (בשיא של 3 חודשים מול הדולר) והדבר לוחץ חזק מטה את בורסות אירופה, בדגש על מדד הדאקס הגרמני מוטה הייצוא שרשם נפילה של כ-9% תוך קצת יותר מחודש. 
מדד האג"ח הממשלתי בת"א בשנה האחרונה:
תגובות לכתבה(11):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 8.
    כיטוב-פארמה !! הזדמנות קנייה!!!
    אלן 15/05/2015 15:59
    הגב לתגובה זו
    0 2
    לכל המעוניין לעשות מאות אחוזים בחצי שנה הקרובה
    סגור
  • כי לא טוב פרמה
    יעל 16/05/2015 13:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בנתיים רק יורדת
    סגור
  • 7.
    תתכוננו לרבית שלילית במשק
    אילן 15/05/2015 11:08
    הגב לתגובה זו
    1 1
    לבנק ישראל ,לא תהיה ברירה התחזקות השקל מול הדולר לא משאירה היתכנות כזו ,
    סגור
  • 6.
    רק הורדת הריבית תעצור את המפולת הזאת..
    אסף 14/05/2015 16:08
    הגב לתגובה זו
    4 3
    ואז יחזרו לעליות לכמה של כ 10%
    סגור
  • 5.
    המפולת במניות בוא תבוא רק לאחר שאחרון השורטיסטים יתייאש (ל"ת)
    חים 14/05/2015 14:45
    הגב לתגובה זו
    7 1
    סגור
  • 4.
    בונוס-הזדמנות קניה!!!! (ל"ת)
    לקנות מנית בונוס 14/05/2015 14:39
    הגב לתגובה זו
    2 6
    סגור
  • 3.
    מי שמוכר בסוף יצטער זה הזמן לאסוף ! ! ! (ל"ת)
    מלך האג"ח 14/05/2015 14:28
    הגב לתגובה זו
    6 6
    סגור
  • 2.
    רק בועת הנדלן לא תתפוצץ . כל ישראלי הפך למליונר
    נחשו מה לא יתפוצץ? 14/05/2015 14:27
    הגב לתגובה זו
    10 2
    חורבה נמכרת ב מליון שח . כשזה יתפוצץ כל הישראלים עם דירת ההורים משנות ה 50 יאכלו חרא ובגדול כמה שאני אשמח
    סגור
  • 1.
    מה הקשר בין אג"ח בישראל לבין האג"ח של הגרמנים הארורים? (ל"ת)
    דוד 14/05/2015 14:24
    הגב לתגובה זו
    3 5
    סגור
  • ליכודניק
    שמלאן 14/05/2015 15:11
    הגב לתגובה זו
    6 4
    בטוח הצבעת לביבי כמו כל תושבי דימונה לא מבינים מהחיים מגיע לכה ולהם
    סגור
  • דוד צודק - מישהו גדול מווסת את השוק כי
    משה ראשל"צ 14/05/2015 22:04
    הגב לתגובה זו
    1 0
    נכון להיום אין אלטרנטיבה נורמלית חוץ מאגח מדינה תמתין תראה איך מישהו יעשה פה קופה אני אישית ממתין להתמתנות ואז נכנס בכל הכח - כן שמלאן עלוב גם אני הצבעתי ליכוד ולהבדיל ממך הרווחתי המון באגח מדינה שקלי 0142
    סגור