ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

האוזר סותם פירצה: ההגדרה של 'משקיע כשיר' תשונה - רבים יפלטו מהשוק

בשנים האחרונות ניצלו משקיעים פירצה בחוק ני"ע אשר מאפשרת להם להשתתף במכרזים מוסדיים - זה הולך להשתנות
פרופ' שמואל האוזר, צילום: גיא אסאייג
רשות ני"ע רוצה לעשות סדר בהנפקות האג"ח למשקיעים מוסדיים. לאחרונה פרסמה רשות ני"ע להערות הציבור תיקון לחוק ניירות ערך ולחוק הייעוץ המתייחס להגדרה של 'משקיע כשיר'. על פי הערכות בשוק - המהלך צפוי לחתוך את מספר המשקיעים הכשירים בשיעור של עד 50%, דבר אשר יפגע בנזילות ויעלה את הריביות שבהן נסגרים המכרזים המוסדיים.

התיקון שרוצה לבצע רשות ני"ע מתייחס למכרזים המוסדיים להנפקת . נכון להיום, פרט לגופים המוסדיים שמנהלים כספי ציבור - משתתפים בהנפקות גם 'משקיעים כשירים'. כלומר משקיעים שאינם מוסדיים ומשתתפים בהנפקה בעיקר בכדי לקבל את עמלת ההתחייבות המוקדמת (כ-0.5% בממוצע). בדרך כלל השחקנים מוכרים את איגרות החוב שרכשו בימי המסחר הראשונים המאופיינים בסחירות גבוהה יחסית.

ההגדרה מיהו 'משקיע כשיר' אינה חד משמעית. נכון להיום, משקיע נדרש לענות לשניים מבין שלוש הקריטריונים הבאים:
1. שווי כולל של מזומנים, פקדונות וניירות ערך בהיקף של 12 מיליון שקל
2. בעל מומחיות וכישורים בשוק ההון או הועסק לפחות שנה בתפקיד מקצועי הדורש מומחיות בשוק ההון.
3. ביצע לפחות 30 עסקאות בממוצע בכל רבעון במשך ארבעה רבעונים רצופים

נכון להיום, רוב המשקיעים הכשירים נחשבים לכשירים בעקבות שני הקריטריונים האחרונים - קריטריון המומחיות וקריטריון מספר העסקאות. מדובר בשני תנאים שגם סוחר יום ממוצע בשוק ההון מסוגל לעמוד. ברשות ני"ע רוצים להחמיר את הדרישות והוחלט לבטל את שני הקריטריונים האחרונים ולתקן את ההגדרה.

על פי הטיוטה אשר הופצה לציבור להערות מוצע לקבוע שלקוח כשיר אם יעמוד באחת משלוש החלופות הבאות:
1. מבחן נכסים נזילים - נכסים נזילים בהיקף של 8 מיליון שקל (במקום 12 מיליון שקל כיום).
2. מבחן ההכנסות - הכנסות של 1.5 מיליון שקל לאדם בכל אחת מן השנתיים האחרונות (יותר מ-125,000 שקלים בחודש).
3. מבחן משולב - נכסים נזילים של יותר מ-5 מיליון שקל והכנסה שנתית בגובה 750 אלף שקל בכל אחת מהשנתיים האחרונות.

משיחה שערך Bizportal עם מספר משקיעים כשירים בשוק ההון עולה כי השינוי, ככל שיאושר עלול להוריד בצורה דרמטית את מספר המשקיעים הכשירים. בטווח יותר ארוך, הדבר עלול לפגוע בנזילות בהנפקות האג"ח מאחר ומספר המשקיעים אשר יפעלו בשוק ביום המסחר הראשון יהיה נמוך יותר. כמו כן, המשקיעים מטילים ספק רב לגבי האפשרות שישתתפו בהנפקת האג"ח כחלק מהשלב הציבורי - בעיקר בשל אובדן עמלת ההתחייבות המוקדמת.

נכון להיום, שוק האג"ח בבורסה נמצא בנקודת רתיחה. המשקיעים המוסדיים והמשקיעים הכשירים מסתערים על ההנפקות ובכך לוחצים את הסגירה כלפי מטה. גם ביום המסחר הראשון - ישנם לא מעט משקיעים אשר רוכשים את איגרות החוב בשוק. האם ההמלצות של רשות ני"ע יאושרו? רשות ני"ע נתנה לציבור את האפשרות להעביר הערות למהלך עד ל-20 בנובמבר. ככל הנראה לאחר מכן תגבש רשות ני"ע המלצות סופיות אשר יאומצו כבר במהלך שנת 2015.
תגובות לכתבה(17):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 16.
    אם הריביות יעלו הצמיחה במשק תיפגע לא? (ל"ת)
    שאלה 14/10/2014 13:23
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 15.
    המחזורים ירדו גם מס וגם בילבול מוח עם מס הכנסה
    בובו 14/10/2014 12:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מס הכנסה רוצה הגשת דוח שנתי מי משקיעים קטנים
    סגור
  • 14.
    עוד מסמר בארון המתים של הבורסה....
    לא כשיר 14/10/2014 09:23
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לא מבין איך נותנים להאוזר שבשיטתיות הורס את הבורסה עם עודף רגולציה להמשיך בתפקידו? במבחן התוצאה הבורסה דועכת מאז הבן אדם נכנס לתפקידו
    סגור
  • 13.
    מי שעוד לא קלט מה הולך בבורסה כבר 4 שנים (ל"ת)
    אז בורסה רק למוסדיים 14/10/2014 00:29
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 12.
    תגובה ל - 3
    כשיר זועם 13/10/2014 19:01
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אתה צודק אבל וא אסביר לך כתוצאה מכך ה"נוכלים" שאתה מתאר רק יתחזקו מהמהלך.ל "נוכלים" אין בעיה של הון עצמי והם יעמדו בתקנות בלי בעיגה ויגבירו את אחיזתם בשוק ההנפקות מי שידפק הם הכשירים ה"קטנים" שרק רוצים לעשות כמה לירות שחלק גדול מהם מומחה בשוק ההון רק לא שפר מזלו להיו מפוצץ מזומנים. בקיצור בישראל כמו בישראל העשירים יתעשרו והמעמד הבינוני ילך וישחק
    סגור
  • 11.
    ז'בוטינסקי
    רן 13/10/2014 17:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    התיקון בא להגן על המשקיעים מעצמם . ניתן לראות שבהזמנות הכשירים נותנים הוראות בסט ולמעשה אינם יודעים לתמחר את נכס הבסיס
    סגור
  • 10.
    בקיצור בואו נסגור את הבורסה וזהו
    סוחר אגח 13/10/2014 16:51
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מה השארת האוזר? מה השארת? חתיכת אביל
    סגור
  • 9.
    לדעתי, המבחן צריך להיות מס׳ הפעולות בשוק.
    ניסים 13/10/2014 14:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    המבחן האמיתי להיותו של מישהו משקיע כשיר, זה ממש לא כמה כסף יש לו. נניח איש עשיר ללא שום מושג בשוק ההון, מיד נחשב לכשיר, לעומת זאת איש שכל חייו עובד בשוק ומכיר אותו מלפני ומלפנים, אבל לא הגיע להון הדרוש, הוא לא כשיר. נשמע לאיזה בר דעת הגיוני?
    סגור
  • 8.
    זה קצת סותר את הצורך להגדיל מחזורים בבורסה, לא? (ל"ת)
    בני 13/10/2014 13:21
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 7.
    תואם גושן- מאיפה מביאים
    חובבן 13/10/2014 12:40
    הגב לתגובה זו
    3 0
    את ההזויים האלו שלא סחרו בחיהם ובדברים האמיתיים כמו עמלות הבורסה השערורייתיות שאין לה אח ורע בעולם- בזה הם לא מתעסקים. הרשות הפכב לאחד ממוסדות הציבור המאפיינים משטרים קומוניסטיים בהם שרירות הלב וחוסר המקצועיות היא נר לרגלם.
    סגור
  • 6.
    כאילו שחסרה לנו רגולציה כאן (ל"ת)
    astern 13/10/2014 10:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    הפנסיה הפכה למס
    בעל פנסיה 13/10/2014 10:47
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אין לי שום פיקוח. אם אני לא רוצה שכספי הפנסיה ילכו למי שכבר עשה תספרורת למשל. בפועל זה מס חדש, אבל ללא פיקוח מצד הגוף הבוחר- בניגוד למס הכנסה עליו הממשלה והכנסת שולטות, והעם בוחר כל ארבע שנים, שם עוד יש פיקוח עקיף.
    סגור
  • 4.
    להגביל מכירת אגח בהנפקה
    nnavv 13/10/2014 10:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    להגביל מכירת אגח בהנפקה מגבלת באחוזים למשל שבוע ראשון 20 אחוז מהקמות שקבלתה שבוע שני עוד 20 אחוז והלאה
    סגור
  • 3.
    הרבה נוכלים נדחפו להיות "מוסדי" וגזרו קופונים! (ל"ת)
    חובה לבצע 13/10/2014 09:46
    הגב לתגובה זו
    4 2
    סגור
  • 2.
    כלומר משקיע כשיר חייב להיות עשיר 0)?
    עוזי 13/10/2014 09:40
    הגב לתגובה זו
    7 0
    הזוי קצת, לא?
    סגור
  • צודק חרא מדינה
    כשיר זועם 13/10/2014 14:17
    הגב לתגובה זו
    3 0
    גם כאן ההון והשלטון חוברים יחד כדי למנוע מאנשים מהמעמד הבינוני להתפרנס גועל נפש!!
    סגור
  • 1.
    סתם הורסים את השוק. היה ראוי לפתוח את המכרז המוקדם!
    סתם כסת"ח 13/10/2014 09:36
    הגב לתגובה זו
    10 1
    דוחקים שחקנים החוצה => תמחור פחות טוב => פחות הנפקות. קרי הורסים את הפינה שעוד איך שהוא מקרטעות בהנפקות בתל-אביב. הרגולציה בישראל עושה ככל הניתן על מנת להרוס את שוק ההון המקומי.
    סגור