ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

בניגוד לתחזיות: תשואת האג"ח בארה"ב נופלת מתחילת השנה - מה הסיבה?

היעדר לחצים אינפלציונים, מיעוט הנפקות וביקוש גובר ממשקיעים זרים הביאו לזינוק במחיר האג"ח הממשלתי הארוך מתחילת השנה
ירידות, צילום: Getty images Israel
שוק האג"ח האמריקני מתנהג השנה בצורה שונה ממה שהתרגלנו לראות בעבר, ובניגוד מוחלט לתחזיות הכלכלנים. אם הייתם שואלים אנליסטים בתחילת 2014 האם כדאי להשקיע באג"ח האמריקני במח"מ ארוך בזמן הקרוב, סביר שהייתם שומעים תשובה בנוסח "התשואות נמוכות, מכאן אפשר רק לעלות", או "הפד' מצמצם, אז הביקושים ירדו". ובכן, לאחר 4 חודשים התמונה בשוק האג"ח שונה לחלוטין מאותן תחזיות.

תשואת האג"ח הממשלתי ל-10 שנים בארה"ב נפלה ביום ו' האחרון, לאחר נתוני התעסוקה שהי טובים מהצפוי, לרמת 2.58% - הנמוכה ביותר מאז סוף חודש ינואר. מדובר על ירידה של 14% בתשואה, לעומת רמת 3% שנרשמה עם פתיחת 2014. במקביל, מורגשת גם ירידה בתלילות העקום, כשהמרווח בין התשואה ל-5 שנים והתשואה ל-10 שנים נפלה לשפל של שנה. תשואת האג"ח ל-30 שנה נפלה מ-3.96% בתחילת השנה ל-3.36% בסוף השבוע האחרון, תשואה שלא נראתה כ-10 חודשים.

כלכלנים מסבירים את ירידת תשואת האג"ח ברמות אינפלציה נמוכות בארה"ב, למרות שיפור בנתונים הכלכליים. האינפלציה של הצריכה הפרטית, אחד האינדיקאטורים העיקריים עליהם מסתמך הפד', נותרה ברמת 1.1% בלבד בשנה האחרונה, לפי אלכס זבז'ינסקי ממיטב דש. מסיבה זו, יחד עם בריחת המשקיעים לנכסים שנתפסים בטוחים יותר בגלל המצב באוקראינה, תומכים בעליית מחיר האג"ח.

אבל האם ישנה עוד סיבה להתנהגות הלא שגרתית באג"ח הממשלתיות? מסתבר שמשקיעים שמבקשים לקנות אג"ח במח"מ ארוך, כלומר 10 שנים ומעלה, מתקשים למצא סחורה בשוק. מלבד האג"ח המוחזקות על ידי הפד', אג"ח במח"מ ארוך מ-10 שנים מהוות רק 5% מהחוב האמריקני, שהיקפו עומד על 12.1 טריליון דולר.

"יש לחץ על התשואות כלפי מטה"

לפי נתוני בנק נובה סקושה הקנדי, חוקים חדשים צפויים לגרום לביקוש גובר לאג"ח ממשלתיות ארוכות מצד קרנות פנסיה, שיגדילו את החזקתם פי שלוש ויצרו ביקוש ל-300 מיליארד דולר בשנתיים הקרובות לאג"ח האמריקני. כלומר, מדובר על כמעט מחצית מהאג"ח שמסתובבות בשוק כיום.

פחות אג"ח שנסחרות בשוק, יחד עם האינפלציה הנמוכה וביקושי יתר ממשקיעים זרים, הביאו לעליית מחיר האג"ח הממשלתיות הארוכות מתחילת השנה למרות שהפד' מפחית את קצב הרכישות החודשי. תשואת האג"ח ל-30 שנה רשמה בארבעת החודשים הראשונים של 2014 ירידה של יותר מ-50 נקודות בסיס, הירידה הגדולה ביותר מאז שנת 2000, לפי נתוני בלומברג.

"הקצה הארוך של העקום מתחיל להתנהג קצת כמו סחורה, המחיר מושפע ממחסור בשוק ומשיקולי נזילות", אמר גאי הסלמן, אסטרטג חוב בנובה סקושה, אחד מ-22 הבנקים שקונים אג"ח ישירות מהפד'. "יש לחץ על תשואות האג"ח הארוכות כלפי מטה".

הירידה בתשואות הביאה למצב מעניין – אג"ח ארה"ב ל-30 שנה נתן תשואה יפה מאוד למשקיעים מתחילת השנה, עם עלייה של 12.3% במחיר – גבוה בהרבה מהתשואה בשוק המניות. לשם השוואה, בשנת 2013 היה האג"ח הארוך אחת ההשקעות הגרועות עם תשואה שלילית של 12.5%.
תגובות לכתבה(8):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 7.
    בורסה מורסה
    אורי 13/05/2014 10:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כמו במניות כך באגח : ככל שהמניות בניו יורק עולות כאן הן יורדות. ובאגח - ככל שהתשואות שם יורדות כאן הן עולות.
    סגור
  • 6.
    בועת העשור
    ירון 05/05/2014 14:46
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אם המניות צריכות תיקון אז האגחים שווה התרסקות וזה יגיע
    סגור
  • 5.
    היא יורדת כי מדברים על העלת ריבית בארה"ב לכן הזדמנות
    שלמה מעוז 05/05/2014 13:46
    הגב לתגובה זו
    2 3
    מצוינת להיכנס לאג"ח אמריקאי לטווח ארוך
    סגור
  • 4.
    עדיין הפד מזרים ויזרים 45 מליארד כל חודש בנוסף לשיפור
    בנקאי בכיר 05/05/2014 13:32
    הגב לתגובה זו
    1 2
    כאשר יש עודף כסף מחירי הסחורות עולים . זה כלל עתיק יומין יותר מהפד . בטווח הקצר מחירי הנכסים יעלו כל עוד יש הזרמה של הפד .( גידול במצבת הנכסים בפד ) . כאשר יחל קיטון במצבת הנכסים בפד, תהיה ספיגה של כספים וזה יביא לירידה במחירי הנכסים . הקיטון צפוי בתחילת 2015 סוף 2014 . העלאת ריבית נראה בתחילת 2016 עד 2017 .
    סגור
  • 3.
    חוסר נזילות שנובעת מ אי הנזלה של המשק עי הפד היא הבעייה (ל"ת)
    יופיטר שוקיי הון 05/05/2014 12:35
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 2.
    הכסף יוצא מנכסי סיכון רבותיי
    סוחר נוסטרו 05/05/2014 12:09
    הגב לתגובה זו
    8 2
    הכסף החכם מתבצר באגח אמריקאי תוך שהוא מממש מניות. זאת עקב סיום הראלי, והחשש להופעת ברבור שחור שיכול להיגע מכיוון מדיני בטחוני שאנחנו רואים שלא מסתדר במזרח אירופה. נגמרה המוזיקה, עכשיו כל אחד לעצמו...
    סגור
  • 1.
    מבין
    לא 05/05/2014 11:50
    הגב לתגובה זו
    4 7
    למה הוא לא מבין : אם קונים פחות אג"ח בגלל צימצום הפד, אז למה התשאות צריכות לעלות ולא לרדת ?! ברור שהם ירדו ! ובריבית הרי לא עולה !
    סגור
  • הסבר
    ליאור 05/05/2014 19:20
    הגב לתגובה זו
    2 1
    פד מצמצם רכישות->ביקוש לאג"ח יורד-> מחיר האג"ח יורד-> תשואת האג"ח עולה
    סגור