ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

למשקיע הסולידי: מה עדיף בתיק ההשקעות, סיכון מח"מ או סיכון אשראי?

הכלכלן הראשי של מיטב דש מביא דילמה משוק האג"ח - כשהתשואות בקונצרני יורדות, האם עדיף לרדת בדירוג האשראי או לעלות במח"מ?
 | 
אג"ח קונצרני
Share
שלושת החודשים הראשונים של 2014 עשו טוב למשקיעים הסולידיים. מדדי התל בונד והאג"ח הממשלתיות רשמו ביצועים לא רעים עד כה, כשהתשואות יורדות בעקביות והמרווחים מול הבנצ'מרק האמריקני הולכים ומצטמצמים. ירידת התשואות באפיק הקונצרני הביאה למצב מעניין, בו המשקיעים מתלבטים בין סיכון אשראי לסיכון
מח"מ
מח"מ
משך חיים ממוצע של אג''ח. משך התקופה הממוצעת בשנים עד לקבלת התשלומים מהאיגרת.באיגרת שאינה משלמת ריבית המח''מ הוא משך התקופה עד לפדיון האיגרת. באיגרת המשלמת ריבית המח''מ תלוי במחיר האיגרת, בשיעור הריבית ובמספר הפעמים שהיא משולמת. לצפיה בנתוני אג"ח
.


אז מה עדיף - מדד תל בונד 40 בתשואה של 0.6% ומח"מ של 4 שנים או האג"ח הממשלתית הצמודה במח"מ של 7 שנים ובתשואה זהה? מה עדיף, מדד תל בונד שקלי בתשואה של 2.0% ומח"מ 3 שנים, או ממשלתי שקלי 0219 בתשואה דומה ומח"מ 4.5 שנים?

לפי אלכס זבזינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב דש, "שאלות אלו צריכות להעסיק את המשקיעים בימים אלו". בתרשים למטה מציג זבז'ינסקי את התשואה הממוצעת לפדיון של האג"ח הקונצרניות הצמודות בדירוג A ו-AA לעומת התשואה לפדיון של האג"ח הממשלתיות לטווחים שבין 3 ל-30 שנה מאז שנת 2006. "כפי שניתן לראות, אפילו בימים "העליזים" בשוק הקונצרני בשנת 2007, תשואות האג"ח הקונצרניות הצמודות בדירוגים A/AA לא ירדו מתחת לתשואת
אג"ח
אג"ח
תעודת התחייבות, בה מתחייב המנפיק לשלם לרוכש התעודה תשלומים בסכומי כסף שנקבעים מראש ובמועדי פרעון קבועים. רוכש התעודה זכאי לקבל את התשלומים המובטחים גם אם החברה המנפיקה בהפסדים, לעיתים החוב מובטח על ידי שעבוד נכסי החברה.
הממשלתית צמודה ל-30 שנה", כותב הכלכלן בסקירתו השבועית.
מקור: מיטב דש ברוקראז'
מקור: מיטב דש ברוקראז'

"בתקופה האחרונה, בגלל הירידה החדה במרווחים והתלילות הגבוהה של העקום הממשלתי, תשואת האג"ח בדירוג AA (מח"מ ממוצע של כ-4.3 שנים) שווה לתשואת האג"ח הממשלתית צמודה בעלת טווח לפדיון של כ-7 שנים (מח"מ של כ-6.5 שנים).תשואת האג"ח קונצרנית בדירוג A (מח"מ ממוצע של כ-4.3 שנים) דומה לתשואת האג"ח הממשלתי לטווח של כ-10-12 שנה (מח"מ של כ-9-10 שנים)".

"להערכתנו, במצב זה לקיחת סיכון מח"מ עדיפה על פני לקיחת סיכון אשראי", טוען זבז'ינסקי. כלומר, למי שמחפש
תשואה
תשואה
הרווח על השקעה, נמדד בדרך כלל באחוזים
גבוהה מעט יותר כדאי ללכת עם האג"ח הממשלתי במח"מ ארוך יותר, מאשר לרדת בדירוג האשראי בקונצרניות.

במיטב דש ממשיכים לדבוק במח"מ דפנסיבי באפיק הממשלתי, וממליצים על הטיה לטובת האפיק השקלי במח"מ עד 4 שנים. ברכיב הצמוד מציינים במחלקת המחקר שבגלל תלילות העקום הגבוהה בעקום הצמוד כדאי לדבוק באג"ח לטווח ארוך.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.