ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

רגע האמת מתקרב: כך תגבילו את ההפסד בקמהדע אם הניסוי יכשל, ומנגד תשמרו על סיכוי לראלי - רעיון השקעה

דריכות רבה נרשמת בשוק לקראת תוצאות הניסוי של קמהדע. אתר Bizportal מנתח כיצד המשקיע הממוצע יכול להיערך לאירוע הבינארי
ביומד, צילום: Getty images Israel
עד סוף החודש אמורה חברת קמהדע -0.72% קמהדע 1,660 -0.72% קמהדע בסיס:1,672 פתיחה:1,652 גבוה:1,670 נמוך:1,652 תמורה:123,295 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לפרסם את תוצאות הניסוי הפיבוטאלי בתרופה באינהלציה. עבור החברה, מדובר באחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים ביותר של חברת הפרמצבטיקה ולקבוע את עתידה לשנים הבאות. נזכיר כי רק אתמול (ג') התייחס אורי הרשקוביץ מקרן 'ספרה' לאירוע של קמהדע ככזה שעשוי לטלטל את סקטור הביומד בת"א כולו. לידיעה בהרחבה

תרחיש של כישלון, יהפוך את קמהדע לחברה רזה יותר - הרבה יותר. על פי הערכות בשוק, מניית החברה אשר נסחרת בשווי של כ-2 מיליארד שקל עלולה לצלול בעשרות אחוזים במקרה של כישלון בניסוי החשוב. רק בשבוע שעבר קיבלו המשקיעים 'פרומו' כיצד עלול להיראות לחץ של מוכרים כאשר קמהדע ריכזה מחזור חריג וצללה ב-8% ללא כל הודעה מצד החברה.

נשאלת השאלה כיצד המשקיע הממוצע יכול להיחשף לתוצאות הניסוי של קמהדע, זאת מבלי "לשלם" קנס מטורף במקרה של כישלון? מתברר שישנה דרך להגביל את ההפסד במקרה של כישלון ומצד שני ליהנות מרווח מלא של מלוא עליית ערך המניה במקרה של הצלחה. כמו כן, אסטרטגיה זו גם עשויה להקטין את הוצאות המס. האסטרטגיה הזאת מבוססת על איגרות החוב להמרה של החברה.

בשלהי 2009 הנפיקה קמהדע איגרות חוב להמרה. מאז ועד היום מניית החברה טיפסה במסחר והאג"ח מתנהג למעשה בצמוד למניית החברה. מסיבה זו אין ל" ברוטו לפידיון" שעומדת על 27%- שום משמעות. עם זאת, בתרחיש שלילי - על החברה עדיין יהיה להחזיר את הסכום שהיא גייסה ויתרתו עומדת על כ-60 מיליון שקל.

מבדיקת Bizportal עולה כי משקיע אשר רוכש היום את האג"ח להמרה של קמהדע צפוי ליהנות עד לפידון הסופי בדצמבר 2015 מסכום של 108 אגורות (לא מהוון). הנחה זו מתבססת על כמות המזומנים המשמעותית שבידי החברה אשר תאפשר לה לפרוע בקלות יחסית את החוב למשקיעים. עם זאת, ככל הנראה בתרחיש של כישלון בניסוי - איגרות החוב ייסחרו סביב רמה של 100-104 אגורות, ירידה של כ-35% לעומת המחיר היום (כ-155 אגורות).המשמעות הינה שהאג"ח מספק "הגנה" למשקיעים מפני ירידה במחיר המניה.

בצד החיובי, מאחר והאג"ח נמצא באפיק המנייתי, המחזיקים בו יזכו לראות את מלוא התשואה של המניה במקרה של הצלחה בניסוי הקליני. את זה ניתן לראות מנתון "פרמיית ההמרה" שעומדת על כ-1% - שמצביע על מיתאם חזק בין המניה לבין האג"ח.

יתרון נוסף שיש למחזיקי האג"ח להמרה על פני האחזקה הישירה במניה קשור לשיקולי מס - תחום אשר בדרך כלל המשקיעים לא לוקחים בחשבון בעת ההשקעות שלהם. נכון להיום, מס רווחי ההון על השקעה באג"ח עומד על 15%, זאת לעומת מס של 25% בהשקעה באפיק המנייתי. המשמעות היא שמחזיקי האג"ח גם עשויים ליהנות ממס מופחת לעומת מחזיקי המניות.

אחת מהאסטרטגיות האפשריות היא ניצול ארביטראז' מס. על פי אסטרצגיה זו, ניתן לרכוש את האג"ח להמרה של קמהדע (לונג) כאשר מנגד מוכר המשקיע בחסר את המניה (שורט). אסטרטגיה זו מצד אחד עשויה להגביל את הרווח/הפסד בצורה משמעותית - אך היא מאפשרת מאפשרת לייצר ארביטראז' מס בשיעור של 10%.

תגובות לכתבה(11):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 7.
    סרט מתח מבויים לסתומים.
    היצ'קוק 12/03/2014 13:52
    הגב לתגובה זו
    3 0
    בנתיים הגדולים ממשים אופציות במיליונים. הכל הצגה ולא מעניין אף אחד אם הניסוי עבר או לא. המפמפמים בשכר עובדים שעות נוספות במיוחד בכל מיני פורומים של פימפומי ביומד.
    סגור
  • 6.
    בדוק את מקורות המידע שלך
    מתמיד 12/03/2014 11:18
    הגב לתגובה זו
    1 3
    מדובר באירוע שאירע לפני 4 שנים וקשור לסמנכ"ל הכספים הקודם - אין שום קשר לפעילות הפונדמנטלית והעסקית הנוכחית של החברה
    סגור
  • 4 שנים זה לא לפני 50 שנה
    אחד 12/03/2014 12:27
    הגב לתגובה זו
    2 0
    ומדובר היה בסמנכ"ל ולא באיזה עובד זוטר.
    סגור
  • 5.
    לא הייתי משקיע שקל בחברה שהסמנכ"ל חשוד
    עירני 12/03/2014 09:47
    הגב לתגובה זו
    9 0
    בסחר במידע פנים.
    סגור
  • 4.
    הפתרון הוא להשקיע בחברות נורמליות
    אחד 12/03/2014 09:39
    הגב לתגובה זו
    7 3
    ולא ב-"חברות חלום" שלא מייצרות כלום חוץ משמועות. רשימת חברות נורמליות: BDX בקטון דיקינסון SO סאותרן GG גולדקורפ
    סגור
  • 3.
    מעניין!, יתרות השורט בקמהדע נכון לסוף השבוע שחלף
    יורי לוי 12/03/2014 08:27
    הגב לתגובה זו
    7 1
    עמדו על 1.5 מליון ש"ח, סכום נמוך ביותר לני"ע ערב " ארוע בינארי " ...
    סגור
  • כתבה לא מספיק ממוקדת.לא צריך להבין, לגבי מניה היא עלולה
    שי 12/03/2014 09:33
    הגב לתגובה זו
    2 1
    להתרסק עד קרוב לאפס כמו כל המניות
    סגור
  • 2.
    לא הבנתי את הצעת הכותב. האם היתרון הוא בכך
    shlomog 12/03/2014 08:15
    הגב לתגובה זו
    1 0
    שבמקרה של כשלון הנסוי באג"ח אפסיד רק 35% לעומת הפסד 50% אם אחזיק במניה?
    סגור
  • 1.
    איך משקיע פרטי מוכר מניה בשורט ???? (ל"ת)
    סבא אליעזר 12/03/2014 08:01
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • מכירה בשורט
    משה סיני 16/03/2014 20:23
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שואל מניות ממי שמוכן להשאיל ומוכר בשוק, לבסוף צריך להחזיר למשאיל מניות שאותן קונה בזול במידה והמניה נופלת וכך מרויח מירידת המניה.
    סגור
  • נראה לי מסובך טילים למשקיע הפשוט
    יכג 12/03/2014 09:27
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אני שואל את זה 5 שנים ולא קיבלתי תשובה נורמאלית אז כנראה זה משהו שכל אחד עושה במקום אחר דרך חברת השקעות. מסובך.
    סגור