כיטוב פארמה יוצאת לגיוס: האם ההנפקה תצליח להניב רווח למשקיעים?

חברת הביומד, אחת מהמניות החמות בבורסה בשנה האחרונה תצא בשבוע שעבר לגיוס כדי לממן את הניסוי הקליני שלב 3. Bizportal ניתח את הסיכויים והסיכונים
 |  (11)
סימן שאלה
חברת כיטוב פארמה -4.35% כיטוב פארמה 33 -4.35% כיטוב פארמה בסיס:34.5 פתיחה:33 גבוה:34 נמוך:32 תמורה:981,044 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , אחת החברות החביבות על סוחרי היום דיווחה אתמול בערב כי היא יוצאת להנפקת מניות. כיטוב, העוסקת בפיתוח תרופת קומבינציה פרסמה את הגיוס. המכרז למשקיעים צפוי להתרחש בתחילת השבוע הבא. אנו ננתח את הסיכויים והסיכונים הכרוכים בהנפקה.

1. אודות החברה - כיטוב פועלת בתחום של תרופות הקומבינציה - שילוב של שתי תרופות קיימות בטבליה אחת במטרה להפחית את תופעות הלוואי של אחת מהתרופות על ידי הוספת החומר הפעיל של התרופה השנייה.

2. מוצרים בפיתוח - המוצר המוביל של החברה נקרא KIT-302 אשר מורכב משתי תרופות קיימות המאושרות לשימוש על ידי ה-FDA. התרופה מיועדת להקלה בכאב בחולים הסובלים מדלקת מפרקים ניוונית. לתרופות הקיימות היום יש תופעת לוואי של העלאת לחץ הדם ובכיטוב מתכננים לשלב בין שתי התרופות.

3. פיתוח קליני - החברה מתכננת לנצל את הכסף מהגיוס לטובת ניסוי קליני שלב 3 בתרופה. הניסוי צפוי לכלול ארבע קבוצות של 30-60 מטופלים שייבדקו לתקופה של שבועיים. החברה תידרש להוכיח את השינוי בלחץ דם עבור כל קבוצה ללא צורך להוכיח ירידה בכאב. עלות הניסוי נאמדת בשני מיליון דולר. בחברה מתכננים להגיש בקשה לשיווק התרופה בתוך כשנתיים.

4. מבנה ההנפקה - ההנפקה כוללת הנפקת 25 מיליון מניות (וללא כתבי ) במחיר של 20 אגורות למניה. סך הגיוס המינימלי עומד על כ-5 מיליון שקל. החברה בחרה להציע את המניות בהנחה משמעותית על מחיר השוק בכדי להקטין את הפגיעה בבעלי המניות הקיימים.

בחברה מקווים כמובן שההנפקה תיסגר במחיר גבוה יותר מאשר 20 אגורות. כל עלייה של 10 אגורות במחיר הסגירה תוביל לעלייה של 2.5 מיליון שקל בהיקף הגיוס. כך למשל, סגירה במחיר של 60 אגורות יוביל לגיוס של 15 מיליון שקל, סגירה במחיר של 80 אגורות לגיוס של 20 מיליון שקל וסגירה במחיר של 100 אגורות תוביל לגיוס של 25 מיליון שקל.

5. השקעות של בעלי עניין - בעלי עניין ונושאי משרדה בחברה התחייבו להזמין במסגרת ההנפקה מניות בהיקף כספי של 4.7 מיליון שקל. ההזמנה של בעלי המניות תתבצע במחיר של 100 אגורות למניה, אולי מתוך רצון של החברה לאותת כי זהו המחיר ההוגן לחברה - המשקף לחברה שווי של כ-26 מיליון שקל (לפני הכסף).

6. סוכריה למשקיעים - לאחר ההנפקה מתכננת החברה לבצע לבעלי המניות הקיימים ובמסגרתה תציע להם כתבי אופציה ללא תמורה. באופן זה מקווה החברה כי המשקיעים בהנפקה לא ימכרו את המניות מיד לאחר ההנפקה וימתינו לקבל את כתבי האופציה. תנאי כתבי האופציה עדיין לא נקבעו. על פי הערכות, תנאי כתבי האופציה יקבעו בהתאם למחיר הסגירה של ההנפקה וצרכי המזומנים העתידיים של החברה.

7. תמורת ההנפקה וייעודה - מתוך הכסף שיגויס בהנפקה מתכננת כיטוב פארמה להחזיר הלוואות לבעלי שליטה ולבעלי עניין בהיקף כספי של 2.5 מיליון שקל. מדובר בהלוואות שקיבלה החברה בתקופה האחרונה שנועדו לממן את פעילותה השוטפת עד לביצוע הגיוס.

בנוסף, שיר רויכמן (הבעלים של השלד הבורסאי לפני הכנסת הפעילות של כיטוב) זכאי לקבל 10% מתמורת הגיוס (עד לסכום של 9 מיליון שקל) ו-25% מהתמורה הנוספת עד לסכום של 2.5 מיליון שקל. התשלום לרויכמן נובע בעקבות תרומתו להשלמת המיזוג בין השלד הבורסאי לבין כיטוב.

8. המפיצים בהנפקה - כלל פיננסים חיתום ואקסלנס חיתום ישמשו כמפיצים בהנפקה. עד לתחילת השבוע הבא יובילו המפיצים רוד שואו לחברה לשוק ההון שבמסגרתו תיפגש החברה מול גופים מוסדיים ומשקיעים בשוק ההון. הרכב המפיצים הסופי והעמלות שהחברה תשלם להם יפורסם במסגרת ההודעה המשלימה שתתפרסם בתחילת השבוע הבא.

9. בראייה קדימה - החברה מתכננת לבצע בשנה הקרובה את הניסוי הקליני שלב 3 בתקציב של 2 מיליון דולר. עתידה של החברה בטווח ארוך מותנה בהצלחה בניסוי הקליני אשר תוצאותיו יפורסמו רק בעוד שנה - ואלו עשויים לפתוח עבור חברת הביומד הקטנה שוק של מיליארדי דולרים.

לאחרונה, וכחלק מההיערכות לתשקיף עדכנה כיטוב כי היא נמצאת במו"מ מתקדם עם חברת פארמה אשר תשווק ותייצר את התרופה. במקביל, מנהלת כיטוב כי היא מנהלת מו"מ עם השותף לרכישת זכויות מסוימות בשיווק התרופה. מאחר ומדובר במו"מ מתקדם - קיים סיכוי סביר כי ההסכם ייחתם לאחר השלמת הגיוס.

10. בשורה התחתונה - כיטוב פארמה היא אחת מהמניות החביבות על סוחרי היום והמשקיעים הקטנים בבורסה. התנודתיות במניה מאוד גבוהה ועלולה לגרום למשקיעים הסולידיים לדפיקות לב. עם זאת, מבנה ההנפקה אשר מוצע למשקיעים אשר כולל במחיר מינימלי הנמוך ב-80% ממחיר השוק - הופך את ההנפקה למעניינת הן עבור המשקיעים בטווח קצר והן עבור המשקעים בטווח ארוך.

עבור החברה, לא יהיה זה קושי גדול מדי להשלים את הגיוס במחיר המינימום (20 אגורות) ועל פי הערכות מחיר הסגירה הסופי יהיה גבוה יותר. מי שיקבע את גורלה של ההנפקה ואת מחיר הסגירה הסופי של הגיוס הן הוראות הקנייה של הגופים המוסדיים. אותם גופים עשויים להציב פקודות קנייה עם לימיטים נמוכים (60-70-80) אגורות וזה עלול להוביל לסגירה נמוכה. אם אכן זאת תהיה הסיטואציה, נראה כי למשקיעים בהנפקה עשוי להיווצר רווח מהעסקה.

למשקיעים ארוכי הטווח אשר מאמינים במודל העסקי של החברה ובתרופה אשר נמצאת בפיתוח - נראה כי גם הם עשויים להרוויח. חברת הביומד שבבעלותה מוצר קליני הנמצא בשלב 3 נסחרת בשווי של 30 מיליון שקל בלבד. הצלחה בניסוי הקליני בעוד כשנה עשויה להפוך את שווי השוק הנוכחי של החברה למגוחך.
תגובות לכתבה(11):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    כיטוב הנפקה
    אש 24/02/2014 14:12
    הגב לתגובה זו
    0 3
    לא ברור לי איך מציעים הנפקה בשער 20 אגורות מתוך ציפייה ל 60-80 אגורות כאשר השער נכון לעת הזו עומד בערך על 100 אגורות האם מי שקנה אתמול בשער 115 צפוי לרדת ל70 וזה עדיין נחשב להתחשב בלקוחות קיימים ,?לא מבין הסבר בבקשה
    סגור
  • 8.
    מוריס לסטר חתך משקיעים בקרייקס וביוליין
    מומחה בשוק הביוטק 24/02/2014 11:21
    הגב לתגובה זו
    1 2
    הוא למד שפריירים רק מתחלפים זו חברה שאין בה כלום
    סגור
  • 7.
    איזה יופי,לצאת בהנפקה ממחיר 20 כשהמניה היתה בבוקר 1111
    קראתי 24/02/2014 11:13
    הגב לתגובה זו
    2 2
    המניה תצלול עד ההנפקה, מי שהחזיק אכל אותה. דילול ועוד דילול במחיר נמוך. נפלה היום בינתיים ב 10%. משקיעים, טוחנים אתכם.
    סגור
  • 6.
    ההנפקה הולכת להיות מעל שער של 110 שקל למניה
    ירון 24/02/2014 10:56
    הגב לתגובה זו
    3 5
    הכתב הולך לאכול את הכובע... בעלי עניין התחייבו להזמין בשער של 1000 - 4700 יחידות. החברה עשויה להודיע על עסקת מסחור ענקית. הנפקה חזקה ביותר
    סגור
  • ירון
    שרון ב 24/02/2014 13:01
    הגב לתגובה זו
    2 0
    קרא שוב את הנאמר בסעיף 5. התבלבלת במספרים
    סגור
  • 5.
    דמיונות וניתוח מגמתי
    גל 24/02/2014 10:50
    הגב לתגובה זו
    2 1
    א. בעלי עניןמשקיע במיקרה הטוב רק 5 מיליון שקל ומקבלים בכל מקרה 2.5 חזרה אם יהיה הצלחה בהנפקה קופת החברה תתפח ויהיה דמי הצלחה בזמן שהנפקה יסגר בכל מקרה מתחת למחיר המחסר של את מול שלשום ואחרי כל כך עבודה קשה של הרצה וחסימת וולנטרית זה מה שנשאר שייוגס ב60 אגורות שלדעתי שמה זה יסגר אופציות לא שווה גרוש כי המניה בקושי יש מסחר אמתי והאופציות יעשה טוב לחברה ולא למסחר במניות
    סגור
  • 4.
    כיתוב הנפקה טובה למשקעים
    דני משקיע 24/02/2014 10:41
    הגב לתגובה זו
    3 2
    במיוחד לאלה שמחפסים הזדמניות .שמצד אחד יש סיכון ומצד שני יש פוטנציל להרויח הרבה.
    סגור
  • הנפקה ולא לקנות בשוק
    רפי 24/02/2014 11:09
    הגב לתגובה זו
    2 2
    הנפקה יסגר משמעותית ממחירי הבורה של היום ותשכחו למחירי 250
    סגור
  • 3.
    כל הכבוד להם אחלה עסקה
    TAM 24/02/2014 10:38
    הגב לתגובה זו
    1 2
    שווה ביותר להשתתף ולהשאר לקבלת האופציות זה מאוד ישתלם
    סגור
  • 2.
    הבינלאומי לא מאשר לי שקל נוסף הוא רוצה שאני אביא לו כסף
    יופיטר שוקי הון 24/02/2014 10:35
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מאיפה? אין הזרקה של של 3מיליון אין לי
    סגור
  • 1.
    איך קונים מניות מהנפקה
    משקיע מתחיל 24/02/2014 10:33
    הגב לתגובה זו
    4 2
    רציתי לדעת האם בתור אדם פרטי אני יכול לקנות מניה מהנפקה
    סגור